黄金行业2022年一季度业绩前瞻：量价齐升、蓄势待发.docxVIP

黄金行业2022年一季度业绩前瞻：量价齐升、蓄势待发 1.行情回顾：黄金板块市场表现较为亮眼 1.1.有色板块排名靠前，黄金板块涨幅明显 有色金属行业市场表现优于大盘，居中信各一级行业前列。过去一季度(1/1-3/31)，中信有色金属指数（CI005003）报收7141.8 点，全季度下跌616.1 点，跌幅为 7.9%，板块表现优于上证指数（季跌幅为10.6%）、沪深300（季跌幅为 14.5%）。从行业的排名来看，中信有色金属行业在全部行业中的涨跌幅排名为第 8 名。 细分板块中，黄金板块在 2022 年第一季度中表现亮眼。从细分领域来看，有色金属子板块中 1 个板块上涨，8 个板块下跌。其中，黄金板块涨13.2%，为行业中唯一在第一季度上涨的板块；跌幅前三的板块分别为：钨、稀土及磁性材料和锂，跌幅分别为 19.8%、18.7%、16.7%。 黄金板块第一季度整体呈持续上行趋势。过去一季度，中信黄金行业指数（CI005213.WI）报收 17353.6 点，全季度上涨2024.7 点，涨幅为13.2%。从趋势上看，中信黄金行业指数走势受俄乌局势不断催化，整体呈现出了持续上行的趋势，仅在 3 月份随着俄乌局势的好转有所下滑，但随着后期俄乌局势再次趋严，黄金板块又随之上行。 1.2.多数个股明显上涨，赤峰黄金领涨板块 多数黄金企业涨幅明显，赤峰黄金涨幅居行业首位。2022 年第一季度，8 家 A 股主要黄金企业中有 6 家有所上涨，分别为：赤峰黄金、紫金矿业、西部黄金、山东黄金、银泰黄金、湖南黄金，6 者涨幅分别为：21.68%、16.91%、14.89%、14.24%、6.04%、2.51%。赤峰黄金涨幅居行业首位。 2.业绩前瞻：量价齐升下黄金企业业绩可期 2.1.往期业绩多数增长，紫金矿业2021 年业绩亮眼 已披露年报的黄金企业中，多数实现收入增长。目前A股主要的8家黄金企业中，6 家企业已披露 2021 年年报，其中4 家企业实现营业收入层面的增长。具体来看，紫金矿业 2021 营业收入为2251.0 亿元，同比增长31.3%；恒邦股份 2021 年营业收入为 413.8 亿元，同比增长14.8%；湖南黄金 2021 年营业收入为 198.5 亿元，同比增长32.2%；银泰黄金2021年营业收入为 90.4 亿元，同比增长 14.3%。 2021 年紫金矿业利润增长显著，同比增长约140.8%。在已披露年报的6 家黄金企业中，多数企业实现归母净利润层面的增长。具体来看，紫金矿业 2021 归母净利润为 156.7 亿元，同比增长140.8%；银泰黄金2021年归 母净利润为 12.7 亿元，同比增长 2.5%；恒邦股份2021 年归母净利润为4.5亿元，同比增长 24.2%；湖南黄金 2021 年归母净利润为3.6 亿元，同比增长 61.3%。 2.2.多重因素共振，全球金价一季度明显上行 2022 年第一季度中黄金价格整体呈现出持续上行趋势。2022年第一季度国际形势相对复杂，俄乌冲突问题持续演绎，而伴随全球避险情绪的升温，2022 年第一季度中全球黄金价格呈现出了持续上行的趋势，其中伦敦金现价格在 2022 年 3 月 8 日更是接近前期高点，收报2050.2 美元/盎司。长期来看，黄金价格正在不断逼近前高。截至2022 年3 月31日，伦敦金现价格收报 1936.9 美元/盎司。当前黄金价格正处于其价格94.3%的分位水平，近期正在不断逼近前期高点。 2022 年第一季度黄金均价明显上行。从黄金价格的季度均价情况来看，2022 年第一季度伦敦金现的均价约为 1878.4 美元/盎司，较前一季度环比上行 4.6%。在黄金价格整体上行的趋势下，预期黄金企业2022 年第一季度将有较为亮眼的业绩表现。 2.2.1.通胀持续上行，推动金价走高 欧美通胀持续上行，带动黄金价格不断上涨。自2020 年以来，美国以及欧洲 CPI 持续上行。截至 2022 年 2 月，美国CPI 同比增速为7.9%，创近 40 年新高；欧洲 CPI 同比增速为 6.2%，位于历史高位。欧美通胀水平的持续上行对黄金价格的上涨带来了一定动力。 能源价格持续上涨，带动欧美通胀不断上行。能源价格方面，国际原油价格以及天然气价格自 2020 年来持续上涨。截至2022 年3 月31日，布伦特原油期货收报 107.9 美元/桶，2022 年一季度涨幅为36.6%；NYMEX天然气收报 5.6 美元/百万英热单位，2022 年一季度涨幅为47.4%。能源价格的持续上涨导致欧美通胀压力增大。 2022 年第一季度中全球农产品价格同步上行。农产品方面，2020年以来，CBOT 大豆等期货交易价格持续上涨。截至2022 年3 月31日，CBOT玉米期货收报 74