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金融债专题研究：商业银行资本补充工具大盘点 1. 商业银行资本监管要求 商业银行作为最主要的金融机构，维护其长期稳定运行，有助于优化金融资产配臵 效率，以及促进经济可持续发展。在具体介绍商业银行资本补充工具之前，我们首先需 要大致了解下商业银行资本监管要求、资本组成等，具体来看： 巴塞尔 III 取消了三级资本，仅认可一级资本和二级资本。一级资本包括核心一级资 本（所有者权益，CET1）和其他一级资本（Additional Tier 1，AT1）。一级资本工具的 作用是维护银行持续经营，也就是说其本金应能够及时地用于吸收损失从而使得银行远 离破产点。理论上，一级资本工具的功能是降低银行破产的概率。二级资本工具的作用 是在银行面临破产清算威胁情形下吸收损失，以降低政府救助的成本和纳税人为此承担 的损失。理论上，二级资本的功能可以理解为缓解银行破产的负外部性。 我国商业银行资本监管体系逐步体现专业化、差异化特征。（1）2012 年对接国际 标准划分四个层次。2012 年颁布的《商业银行资本管理办法（试行）》参照巴塞尔 III 的监管标准，将资本监管要求分为四个层次：最低资本要求、储备资本和逆周期资本要 求（目前，逆周期资本缓冲比率初始设定为 0 3）、系统重要性银行附加资本要求以及第 二支柱资本要求。综合来看，我国系统重要性银行的核心一级资本充足率、一级资本充 足率和资本充足率要求分别为 8.5%、9.5%和 11.5%，其他银行则分别为 7.5%、8.5% 和 10.5%，均高于巴塞尔协议 III 相对应的标准。 （2）2020-2021 年进一步明确系统重要性银行评估机制与资本要求。20 年《系统 重要性银行评估办法》 5颁布，成为我国系统重要性银行认定的依据，为后续差异化监管 奠定基础。21 年 9 月《系统重要性银行附加监管规定（试行）》将认定后的系统重要性 银行分为五组，适用不同的附加资本要求，由核心一级资本满足。21 年 10 月，央行与 银保监会正式公布 19 家国内系统重要性银行名单7，包括 6 家国有大行、9 家股份行和 4 家城商行。 （3）2021 年针对我国 G-SIBs 银行制定总损失吸收能力监管规则。为确保全球系 统性重要银行（G-SIBs）进入处臵阶段时具备充足的损失吸收和重组能力，21 年 10 月 央行发布《全球系统重要性银行总损失吸收能力管理办法》 ，要求至 2025 年初，G-SIBs 外部总损失吸收能力（TLAC）风险加权比率和杠杆比率分别达到 16%和 6%，至 2028 年初分别达到 18%和 6.75%，此外还应同时满足缓冲资本（储备资本、逆周期资本和系 统重要性银行附加资本）监管要求。据 2021 年 G-SIBs 名单，我国目前共有四家银行 （即工农中建）位于监管范围内。 图：我国全球系统重要性银行总损失吸收能力管理办法监管要求 我国商业银行目前存在核心一级资本薄弱、中小银行资本薄弱的问题。截至 21 年 三季度末，我国商业银行核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率水平分别 为 10.67%、12.12%和 14.8%，均高于监管要求，有一定的安全边际空间。但是，从各 资本类别来看，2014 年 3 月至 2021 年 9 月期间，资本充足率上升了 2.67 个百分点， 而核心一级资本充足率仅上升 0.63 个百分点，增速缓慢，显示补充核心一级资本存在一定压力；从银行类别来看，大行资本充足率增速最快，而农商行与城商行在区域、规模 等因素限制下，资本充足率整体下行，补充资本压力较大。 2. 资本补充工具介绍 不同的资本层次对应不同的资本补充工具。我国核心一级资本主要是实收资本或股 本、资本公积、利润留存、一般风险准备等；其他一级资本主要是一级资本工具等；二 级资本主要是二级资本工具、超额贷款损失准备等。相应地，我国商业银行除了通过增 资扩股、利润留存等增加核心一级资本之外，还可以通过发行可转债补充核心一级资本， 发行优先股、永续债补充其他一级资本，发行二级资本债补充二级资本。 2.1 可转债 可转债转股后可补充银行核心一级资本。可转债兼顾股性和债性，投资者可以选择 在市场上出售获取价差，也可以选择在转股期内按转股价格转为持有股票，或是选择持 有到期获得债券面值+利率补偿（含利息）。截至 22 年 2 月 9 日（下同），存续的银行可 转债共有 15 只、总余额为 2622 亿元，发行期限均为 6 年，转股期均为可转债发行结束 之日起满 6 个月后的第 1 个交易日起至可转债到期日止，且银行发行可转债募集资金扣 除发行费用后将全部用于本行未来业务发展，在可转债转股后按照相关监管要求补充本 行的核心一级资本。 累计转股比例偏小。除苏农转债、光大转债和江银转债的累计转股比例较高（分