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2022年私募证券基金行业2022Q2回顾与展望 1、基金行业规模：业绩反弹推动，有望重回6万亿元 中国基金业协会发布的私募证券投资基金行业规模数据包括月度统计和季度统计的 数据。其中《私募基金管理人登记及私募基金产品备案月报》为月度统计的数据，《证券 期货经营机构资产管理业务统计数据》为季度统计的数据。根据我们的观察，两者在季末 时点上的数据存在差异，其中季度统计的数据发布相对滞后，但相对更为准确；月度统计 的数据发布相对及时，但并未反映当季度业绩变动带来的规模变动以及存续产品资金申赎 带来的规模变动。 本报告中历史数据采用季度统计的数据，由于季度统计数据发布相对较晚，当季数据 主要根据当季的业绩数据、新备案数据并结合一定的假设进行估算。 产品发行：整体依然低迷，6月份新备案数量小幅好转 2022 年第二季度前两月产品发行数量和规模依然维持在较低水平。根据中国基金业 协会月度统计数据，2022 年 4-6 月份新备案产品数量分别为 1692 只、1484 只、1882 只。 据此计算，2022 年二季度月均新备案产品 1686 只，较 2022 年一季度（2187 只）环比下 降 22.9%。 除了新备案产品数量下降外，新备案产品单只平均规模也出现了下降，反映了投资者 信心不足。2022 年一季度新备案产品规模 780 亿元，单只产品平均备案规模约 1188 万元。 2022 年第二季度新备案产品规模合计 426 亿元，单只产品平均备案规模约 843 亿元，相 比 2022 年第一季度下降约 29%。 产品发行滞后于市场行情，6 月份产品发行小幅好转。虽然股票市场自 2022 年 4 月 底以来迎来了一波强劲的反弹行情，但是私募证券基金产品发行具有滞后性。2022 年 6 月产品发行数据环比有小幅改善（发行数量环比上升 26.75%），但仍处于最近两年数据的 低位水平。 资产规模：业绩反弹推动，有望重回6万亿元 截至 2022Q1，私募证券基金行业规模降至 5.78 万亿元，我们此前估算数据（5.6 万 亿元）相对偏低；产品清算和投资者赎回规模小于此前预测。在此前报告中1，我们估算 截至 2022Q1 私募证券基金行业规模下降约 7000 亿元（其中业绩带来的规模变动估算约 -5170 亿元，新产品发行规模约 780 亿元，产品清算规模约 800 亿元，存续产品申赎带来 的规模变动约-1900 亿元）至 5.6 万亿元，中国基金业协会发布的实际统计数据为 5.784 万亿元，我们估算的规模数据相比协会实际数据偏低，差额部分主要为我们此前对产品清 算规模和存续产品净赎回规模的估算较高导致。 2022Q1 清算产品数量 2333 只，较 2021Q4（2922 只）有所下降，并未因市场的快 速下跌而增加，因此我们修正 2022Q1 清算产品规模估算值为 300 亿元（与 2021Q4 保持 一致），由此推算 2022Q1 存续产品净赎回规模仅为 580 亿元，远低于我们此前的预测值 （1900 亿元）。无论是清算产品规模，还是存续产品净赎回规模均远低于我们此前的估算， 从侧面反映了投资者变得相对成熟，并未在市场快速下跌中大幅赎回产品。 2022Q2 股票市场显著反弹，行业规模恢复增长，估算增加 2200 亿元重回 6 万亿元。 结合后文私募证券基金产品 2022Q2 整体平均业绩 3.38%，我们测算该季度存续产品因业 绩上涨带来的规模变动约 2200 亿元，当季新产品发行规模约 450 亿元2；产品清算规模仍 维持相对稳定的预测，即 300 亿元；考虑股票市场的反弹和回暖，我们判断存续产品净申 赎规模有望转正，但保持较为谨慎的预测，即 100 亿元。据此测算，我们估计 2022Q2 行 业规模增加约 2450 亿元，2022 年第二季末有望重回 6 万亿元。 资金流：可能转为小幅净流入，投资者情绪仍较为谨慎 根据最新数据我们调整了 2022Q1 资金净流入测算数据，调整后约为-100 亿元，显著 低于我们此前预测；当季规模下降基本由业绩下跌导致。 2022Q2 业绩反弹贡献主要规模变动，资金净流入可能小幅转正。根据数据， 我们判断 2022Q2 规模增长约 2200 亿元，其中业绩上涨贡献 1950 亿元，占比为 88.6%， 资金净流入（估算）贡献约 250 亿元，占比为 11.4%。目前投资者资金净流入或者净流出 均较小，行业规模变动主要由业绩涨跌变化导致。 2、管理人：头部份额回升，主观恢复快于量化 根据中国基金业协会公示信息，私募证券基金管理人数量众多，且呈现显著的长尾特 征，本文主要统计资产管理规模在 10 亿元以上的管理人以及头部管理人（规模在 50 亿元 以上）。值得留意的是，在本报告的写作时点，因管理人尚未完成