营业收益管理及利润预测.pptVIP

 Pettit（1972）通过对914位投资者的资产组合进行分析后，测试了1964~ 1970年的股利政策的追随者效应，发现富裕或年轻的投资者、股利所得税税率和资本利得税税率差异较大的投资者、资产组合的系统风险较高的投资者，常常偏好低股利收益率的股票，而年龄较大、收入较低的投资者偏好高股利的股票。  * 第三十一页，共四十九页。 五、信号传递理论 信号传递理论认为股利是管理当局向外界传递其掌握的内部信息的一种手段，如果他们预计到公司的发展前景良好，未来业绩有大幅度增长时，就会通过增加股利的方式将这一信息及时告诉股东和潜在的投资者；如果预计到公司的发展前景不太好，未来盈利将呈持续性不理想时，他们往往维持甚至降低现有股利水平，这等于向股东和潜在投资者发出了利空的信号。外部投资者通常会根据公司的股利政所传递出的信号进行证券估价，确定股票的投资策略。 * 第三十二页，共四十九页。  Aharony and Swary(1980)以1963年至1976年间149家公司的资料，进行股利宣告与盈利宣告时间关系研究，结果发现，市场对股利宣告的反应比盈余的宣告反应显著，他们认为股利和盈余数字对管理层而言，是可以来传递公司未来发展信息的重要工具。  与股利增发传递积极信号相反，股利增发也会向市场传递负面信号。一些公司的经理认为“支付股利就等于向股东承认公司没有更好的事情可做”，向市场传递公司未来的投资机会较少，从而引起股价下跌。 * 第三十三页，共四十九页。 4. 股利政策的类型 （一）剩余股利政策 ① 确定最佳资本支出水平 （根据资本投资计划和加权平均资本成本） ◆ 如果满足后有剩余，则发放股利 ② 设定目标资本结构 （股东权益资本/债务资本） 债 务 数 额 股东权 益数额 留 存 收 益 ◆ 如果留存收益不足，需发行新股 ③ 最大限度满足股东权益数的需要 ◎ 公司的收益首先应当用于盈利性投资项目资本的需要，在满足了盈利性投资项目的资本需要之后，若有剩余，则公司可将剩余部分作为股利发放给股东。 * 第三十四页，共四十九页。 ① 确定最佳资本支出水平 120万元 满足后剩余：150－84＝66（万元） 股利发放额：66万元 股利支付率（66÷150）×100%＝44% ② 设定目标资本结构 （股东权益资本70%， 债务资本30%） 债 务 数 额 股东权 益数额 84万元 留 存 收 益 150万元 ③ 最大限度满足股东权益数的需要 120×70% 【例8-3】某公司现有利润150万元，可用于发放股利，也可留存，用于再投资。假设该公司的最佳资本结构为30%的负债和70%的股东权益。根据公司加权平均的边际资本成本和投资机会计划决定的最佳资本支出为120万元。 * 第三十五页，共四十九页。  * 第一页，共四十九页。 第七章 收益管理 第一节 营业收入 　 第二节 营业税金与所得税　 第三节 利润预测与计划　 第四节 利润分配　 * 第二页，共四十九页。 第一节 营业收入 一、营业收入管理的意义与要求 二、构成与影响因素 三、预测（销售预测的方法） 1.判断分析法；2.调查分析法； 3.趋势分析法；4.因果分析法； 5.本量利预测法 计划编制 控制 * 第三页，共四十九页。 第二节 营业税金与所得税 一、营业税金概述 二、税金计算与缴纳 三、税务管理：税务登记、纳税申报 四、所得税的范围与纳税义务人 五、所得税计算 六、所得税缴纳 * 第四页，共四十九页。 第三节 利润预测与计划 一、利润构成 二、利润预测 1.本量利分析 2.相关比率分析 3.因素测算法 三、利润计划 四、利润控制 * 第五页，共四十九页。 本量利关系的表达 损益方程式 利润=销售收入-总成本 =（单价-单位变动成本）×销售量-固定成本 边际贡献方程式 利润=销售收入×边际贡献率-固定成本 本量利图 * 第六页，共四十九页。 第四节 利润分配 一、利润分配的内容 （一）国有企业利润分配 1. 一般原则 （1）规范性原则 （2）公平性原则 （3）效率性原则 （4）比例性原则 * 第七页，共四十九页。  2. 基本程序 （1）用于抵补被役收的财物损失，支付违反税法规定的各硕滞纳金和罚款。 （2）弥补超过用所得税前利润弥补期限、按规定可用税后利润弥补的亏损。 （3）按税后净利润扣除前两项以后的10 ％计提法定盈余公积金。 （4）按规定