科龙公司案例最终定稿.pptVIP

　　1996年5月，为筹备本公司在海外上市事宜， 本公司吸收合并了本公司与外商合资兴办的中外合资企业—广东容声冰箱有限公司。原广东容声冰箱有限公司的外资方权益按照1.75元/股转换为181,639,808股的本公司H股。吸收合并后，本公司总股本增至604,056,563股。 第三十页，共八十二页。 成功发行H股 　　1996年7月，经过国务院证券委员会证委发〔1996〕 20号文批准，本公司以3.67港元/股的价格成功发行了201,352,000股H股。经过香港联交所批准， 该次发行的H股以及1996年5月增设的H股均获得在香港联交所上市资格。该次发行后，本公司总股本增至805,408,563股。 　　1997年7月，根据股东大会授权及经有关部门批准，本公司以9.20 港元/股的价格增发了76,598,000股H股。该次增发后，本公司总股本增至882,006,563股。 第三十一页，共八十二页。 成功发行社会公众股 经中国证券监督管理委员会证监发行字[1999]58号文批准，本公司于1999年6月2日通过深圳证券交易所以“上网定价”发行方式成功向社会公开发行9350万股社会公众股，向10家基金公司配售1650万股，共计11,000万股，每股面值1.00元，发行价格9.98元。本次发行后，本公司总股本增至992,006,563股。 第三十二页，共八十二页。 　　2007年3月29日，本公司股权分置改革实施完毕。本公司的非流通股股东青岛海信空调有限公司在A股流通股股份总数的基础上，向A股流通股股东按每10股流通股获付1.2股的比例执行对价安排，执行对价股份总数23,340,120股。本公司股本结构发生变化，股份总数不变。 第三十三页，共八十二页。 董事会 　　本公司董事会成员由汤业国先生、杨云铎先生、王士磊先生、于淑珉女士、林澜先生、 路清先生、张圣平先生和张睿佳先生组成，其中 路清先生、张圣平先生和张睿佳先生为独立非执行董事，汤业国先生为董事长，杨云铎先生为副董事长 第三十四页，共八十二页。 四 潘宁时代的完美科龙 乡镇企业的灵活体制，创业者的锐意进取和管理严格，产品质量过硬，加上当时商品短缺，需求旺盛形成的卖方市场，从9 万元“锤”出国内第一台双门冰箱到连续9 年全国销量第一，科龙仅仅用了七年 1996 年7 月，科龙电器H 股在香港联交所成功上市 1997 年——1999 年连续三年获国际著名的商业期刊《亚洲货币》杂志“中国最佳管理公司”和“中国最佳投资者关系公司”殊荣。1999 年被美国《福布斯》杂志评为20 家最优秀的中小型企业之一。 第三十五页，共八十二页。 五 科龙动荡时期 1999 年4 月，科龙早期辉煌时期的灵魂人物潘宁全家移民加拿大，正式开始了退休生活 1999 年，王国端从潘宁手中接过科龙帅印。同年，科龙电器(000921)在深圳证券交易所A 股市场上市 第三十六页，共八十二页。 七 上市后年报分析 但对科龙1999 年A 股发行上市后第一次公布的年报和其2000 年巨亏的年报进行分析后，我们便发现其在财务报表上有作假的嫌疑。 一、上市第一年，即有利润操纵迹象 1、母公司经营业绩下滑，全靠投资收益救驾 第三十七页，共八十二页。 第三十八页，共八十二页。 利润结构分析 科龙电器母公司1999 年度主营业务收入和净利润与1998 年度没有太大的变化 营业利润已经出现负数，其6.4 亿的盈利主要来靠经常使人疑惑的投资收益来救驾 1998 年高达32.13%的毛利率降至1999 年的14.63% 第三十九页，共八十二页。 分析其5.4 亿巨额的投资收益 科龙电器并未对单个投资子公司的权益变化情况进行披露，各子公司经营业务都是冰箱和空调 合并利润表发现其合并投资收益为0 企业投资几乎全为长期股权投资，而企业关于长期投资的附注中，长期投资累计权益增加的数字与公司当年投资收益的数字完全相同 第四十页，共八十二页。 第四十一页，共八十二页。 2、子公司创造经营神话疑点 1999 年子公司的毛利率高达55.9%，1998 年居然高达令人难以置信的69.23%。 科龙子公司生产和销售的冰箱成本控制比母公司还好？ 子公司经营业务与母公司在同一个领域，母子公司毛利率巨大差异源于什么？ 第四十二页，共八十二页。 横向比较 再测算其存货周转率，母公司为7.4，比较正常，而其子公司存货周转率却仅为可怜的1 次。以1 年周转一次的经营效率创造出55.9%毛利率的业绩 第四十三页，共八十二页。 3、现金流量表与其资产负债表和利润表无法对应 科龙母公司的现金流量表我们发现，在投资活动收到的现金项目中，分得股利或利润所收到的现金的这一项本年数和上年数均为0，母公司资产负债表应收股利项同样为0，也就是说，科龙母公