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企业并购自主研发与经营绩效 企业并购、自主研发与经营绩效 　　[提要]面对日益开放且竞争激烈的市场环境，企业如何进行战略选择？本文在对并购、自主研发和经营绩效的国内外文献进行梳理基础上，以我国信息技术行业26家上市公司相关财务数据为样本，对样本数据进行描述性统计及多元回归分析。研究结果显示：上市企业的自主研发与其经营绩效具有显著的正相关性，上市企业的并购与其经营绩效具有显著的负相关性。研究结果为该行业上市企业并购和研发决策提供参考依据。 　　关键词：并购;自主研发;经营绩效;信息技术行业 　　中图分类号：f276.44文献标识码：a 　　收录日期：2019年10月16日 　　一、引言 　　高新技术产业是我国基础性和先导性产业，而信息技术作为高新技术产业的其中一个领域，是提升国家科技创新实力、推动经济社会发展和提高整体竞争力的重要动力。“十三五”规划中指出，要强化信息技术发展，支持战略性新兴产业，发展信息技术经济;与此同时，面对已经发生的中美贸易摩擦和5g信息时代的到来，信息技术已经成为各国竞争的重要工具，信息技术的发展对我国产业结构的转变和整体经济效益的提高至关重要，也是当下中美贸易战的战略制高点。 　　并购可以使企业提高市场占有率，增强竞争能力。虽然很多企业凭借并购成功转型，但实际上有些企业因为创新能力不足或难以维持并购后企业的运营方式等原因导致并购后的实际经营绩效并不理想;随着科技的不断进步，许多企业开始认识到科技进步与创新才是提高竞争优势的重要动力和源泉。无论是企业并购还是自主研发，最终关注的还是企业绩效，在企业进行并购或者自主研发后，究竟对企业经营绩效产生了什么作用？本文以我国信息技术行业的26家上市公司2007～2017年的相关财务数据为样本，就公司并购、自主研发以及经营绩效进行了实证分析。 　　二、文献综述 　　（一）国外研究综述。kumar.s和bansal.l.k（2008）对印度进行并购的公司进行研究，结果表明并购对公司经营绩效有一定正效应，并且具有协同效应。rahim.n.m和pok.w.c（2013）以马来西亚的并购事件为研究目标，结果发现并购使公司绩效产生正的市场效应。sougiannis（1994）通过实证发现，企业研发投入对盈利能力具有正向作用。 　　anup.a和jeffrey.f.j（2000）通过分析相关文献，发现并购后企业没有获得超额收益，并且长期来看，企业经营绩效处于下降趋势。liargovas（2010）以1996～2009年希腊银行业的并购案例为研究对象，结果表明，并购活动无法给股东带来好处，也对经营绩效无显著影响。davidaboody和baruchlev（1998）以美国83家化工企业的研发数据进行分析，发现化工企业研发投入对经营绩效有明显的滞后性。brown（1998）研究了研发投入与销售业绩之间的关系，结果表明研发投入与销售业绩之间关系并不显著。 　　（二）国内研究综述。支晓强等（2014）通过研究确切表明企业通过并购不仅能够为股东带来收益，还对企业经营绩效有显著的正效应。龚震华（2015）以奥康国际并购兰亭集势为研究案例，结果表明并购能够为股东创造更多价值。冯文娜（2010）通过分析山东省高新技术企业发现，研发投入与企业绩效之间具有正相关关系。陈海声、卢丹（2011）研究表明，研发投入对企业绩效和价值具有提升作用。 　　刘志杰（2015）研究了2008～2010年我国30家上市企业的并购情况，研究结果表明并购后企业的经营绩效不但没有上升，反而呈现下降趋势。陈玉罡等（2017）以我国173家上市公司的并购现状为研究对象进行分析，结果发现并购后的企业经营绩效不佳，很难实现长远发展。朱卫平、伦蕊（2004）研究发现研发经费与绩效之间无显著相关关系。潘峰（2014）分析了湖北省高新技术上市公司，得出研发强度与主营业务收入无线性关系的结论。 　　三、研究设计 　　（一）样本选取和数据来源。本文从csmar数据库、东方财富网、巨潮咨询网选取了该行业2007～2017年共11年的相关原始财务数据，根据实证分析需要，按以下标准来筛选确定最终样本：（1）选取信息技術行业内沪深a股上市公司作为并购公司样本，行业划分标准以证监会2012版行业分类为准;（2）排除目前已经终止上市的公司;（3）剔除数据缺失严重或者并购失败的公司;（4）剔除st类上市公司，这类公司经营状况恶化，数据不具有分析价值;（5）仅选取并购方式为资产或股权收购的上市公司，对进行了不良资产剥离、债务重组、资产置换或者资产回购的样本不予考虑。按照上述标准最后选定了26家上市公司，总计286组样本数据。