金控牌照的思考与展望.pdfVIP

宏观专题报告 一、金控牌照是什么？意味着什么？ 1.1金控公司的划分 中国人民银行在《中国金融稳定报告（2018）》分析指出，我国金融控股公司可划分事业型金融控股公司和纯粹型金 融控股公司为两大类别。 事业型金融控股公司是指金融机构自身从事银行、证券、保险等具体金融业务的同时，通过跨业投资控股形成金融控 股集团，并可进一步划分为“全能银行”与“传统金控”两类模式；前者典型代表如工商银行、农业银行、中国银行、 建设银行、交通银行等已拥有基金、金融租赁、保险子公司的大型银行；后者典型代表如平安集团、中国人寿、中国 人保等大型保险机构。 纯粹型金融控股公司是指非金融机构投资控股两种或两种以上类型的金融机构，根据控股股东、定位及管理特点，可 以划分为央企产业金控、地方金控、民营产业金控及互联网金控四类模式。 表1：金控公司的模式划分 大类 模式 典型特点 主要代表 商业银行通过独资或合资而成立的 工商银行、农业银行、中国银行、 事业型 全能银行 金融控股公司。 建设银行、交通银行等 金融控 股公司 传统金控 以金融机构身份同时控制着银行、证 平安集团、中国人寿、中国人保 券、保险、信托等机构的金融集团 等 央企产业 脱胎于央企产业集团，体现为产融或 招商、中信、华能集团等 金控 资本平台公司 地方政府通过对控股的地方城市商 北京金控集团、越秀金控、上海 纯粹型 地方金控 业银行、信托公司、证券公司进行重 国际集团等 金融控 组组建的金融控股公司 股公司 民营产业 民营企业通过投资、并购等方式逐步 复星系、明天系、海航集团等 金控 控制多家、多类金融机构 互联网金 以互联网平台为依托，通过创新产品 蚂蚁金服、京东数科、苏宁等 控 渗透到金融范畴而形成 资料来源：《中国金融稳定报告（2018）》，招商证券 《金控办法》主要针对纯粹型金融控股公司进行规范监管，而事业型金融控股公司目前依照既定框架由金融监管部门 实施监管并制定具体实施细则。 1.2金融控股公司的定义 《金控办法》对金融控股公司进行了定义，即金融控股公司是“依法设立，控股或实际控制两个或两个以上不同类型 金融机构，自身仅开展股权投资管理、不直接从事商业性经营活动的有限责任公司或者股份有限公司”。因此，金控 牌照，不是一个一般意义上允许做什么业务的一个牌照的概念，而是规范运作、给定需要承担很多义务的一个牌照载 体，目的在于规范运营，将以前没有纳入监管的金控机构纳入监管范畴，进而防范系统性金融风险。 当然，金控公司在满足监管要求以后，也会有些特定的优势，尤其是在综合经营方面。首先，金融控股公司可通过整 合不同类型金融机构的客户和资源，提供全方位的金融服务，更全面地满足顾客需求。其次，金融控股公司可以共享 一些基础设施，通过交叉销售等发挥协同效应，有利于实现规模经济和范围经济，节约后台操作成本，并降低经营成 本和融资成本。 4 宏观专题报告 1.3金融控股公司的设立路径划分 《金控办法》规定了“大金控”和“小金控”两种设立金融控股公司的方式，根据金融资产占集团并表总资产之比与 自身的发展考虑，决定采用何种金控设立方式。 “小金控”模式，即母公司专门设立金控股子公司，并将金融业务纳入新设立金控公司主体。“小金控”模式可以更 好地隔离实业和金融板块，不影响非金融业务开展的同时也有助于保持业务的灵活性与创新性；但在具体操作的合规 性上，仍有待相关监管细