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财务管理答案 计算与分析 1。 某企业为筹集资金,计划发行债券 200 万元，票面利率 8％；优先股 200 万元，股利率 15％；普通股 100 万元，预计下一年的股利率为 20％，股利以每年 2％的速度递增,筹资费用率为 5%。试计算此次筹资计划的加权平均资金成本(企业适用所得税税率为 33%)。 答案： 债券资本成本率＝ 8%(1—33％) =5.36％ 优先股资本成本率＝ 15% 普通股资本成本率＝20%/（1—5%） ＋2% ≈23。05% 综合资本成本率=5。36%＊40％+15%＊40%+23.05%*20%=12。75% 某企业发行债券、优先股、普通股筹集资金。发行债券 500 万元，票面利率 8％，筹资费用率2%；优先股200 万元，年股利率12%，筹资费用率5%；普通股 300 万元，筹资费用率 7％，预计下年度股利率 14％，并以每年 4％的速度递增。若企业适用所得税税率为 30%。试计算个别资金成本和综合资金成本. 答案： 债券资本成本率＝ 8%(1-30%） /(1-2％） =5。 714％ 优先股资本成本率＝12%/(1—5%） =12.632％ 普通股资本成本率＝14%/（1—7％) ＋4％ ≈19.054％ 综合资本成本率=5。714%＊50％+12。632％*20％+19.054%＊30％=11.10% 某企业有资产 2000 万元,其中负债 800 万元,利率 7%；普通股票 120 万股，每股发行价格为 10 元.企业本年度的息税前利润为 400 万元,若企业的所得税税率为 30%,要求： （1)计算企业的财务杠杆系数和企业的每股利润。 若息税前利润增长 20%,则每股利润为多少？ （3)若每股利润增长 30%，则息税前利润应为多少？ 答案： (1) 财务杠杆系数=400/（400—800＊7%）=1。16 每股利润=［(400-800*7％）*（1—30%)］/120=2。01 元 (2） 每股利润=［(400（1+20%）-800＊7％）＊（1—30%）]/120=2。473 （3) 息税前利润增长=30%/1。16=25.86% 息税前利润应=2。01+25。86%＊ 2.01=2.53 元 某公司拟筹资 1000 万元,现有甲、乙两个备选方案。有关资料如下：（单位：万元) 试确定该公司的最佳资金结构。答案： 甲方案综合资金成本=9%＊20%+10%*30%+12％*50%=10。8% 乙方案的综合资金成本=9％*18％+10.5%*20%+12％*62%=11。16% 应选择甲方案所决定的资金结构。 某公司 2001 年销售产品 10 万件，单价 50 元，单位变动成本 30 元,固定成本总额 100 万元。公司负债 60 万元，年利息率为 12％，并须每年支付优先股股利 10 万元,所得税率 33％。 要求：(1）计算 2001 年边际贡献； 计算 2001 年息税前利润总额。 计算该公司 2002 年综合杠杆系数。答案： (1)2001 年边际贡献=(50-30）＊10=200 万元 （2）2001 年息税前利润总额=200-100=100 万元(3）经营杠杆系数=200/100=2; 财务杠杆系数=100/ [100-60＊12％＊-10/（1—33%）]=1。284 2002 年综合杠杆系数=2＊1。284=2。57 某公司拟筹资 4000 万元，其中按面值发行债券 1500 万元，票面利率为 10%,筹资费率为 1%；发行优先股 500 万元，股利率为 12％，筹资费率为 2％； 发行普通股 2000 万元，筹资费率为 4%，预计第一年股利率为 12%，以后每年按4％递增，所得税税率为 33%。 要求：(1）计算债券成本； (2)计算优先股成本； (3）计算普通股成本; (4）计算加权平均资金成本。答案： 债券资本成本率＝ 10％（1-33%） /（1-1％） =6。78％ 优先股资本成本率＝12%/（1—2％) =12.245％ 普通股资本成本率＝12％/（1—4％) ＋4％ =16.5％ 综合资本成本率 =6。78％*1500/4000+12.245％＊500/4000+16.5％＊2000/4000=12。32% 某企业计划筹集资金 100 万元,所得税税率 33％。有关资料如下： （1)向银行借款 10 万元,借款年利率 7％，手续费 2％。 (2)按溢价发行债券，债券面值 14 万元，溢价发行价格为 15 万元，票面利率 9％，期限为 5 年，每年支付一次利息,其筹资费率为 3%。 （3)发行优先股 25 万元，预计年股利率为 12％,筹资费率为 4％. (4）发行普通股 40 万元,每股发行价格 10 元,筹资费率为 6％。预计第一年 每股股利 1。2 元，以