江西省城投债务面面观.docxVIP

在《江西城投全景解析》中，我们对江西省区域经济、财政、债务和城投基本面进行了全面梳理，本篇是江西城投系列第二篇，我们进一步探讨江西省城投债务的分布格局、变化以及化债情况。 1、 江西省城投债务分布格局与变化 、 省级层面城投债务变化几何 江西省城投有息债务规模位于全国中上游水平，近年城投有息债务规模不断增加，增速趋于平稳。 规模方面，2021 年江西省城投有息债务规模达 17153.6亿元，位于全国第 10 位。增速方面，2017-2019 年城投有息债务增速呈下降趋势，2019 年后基本维持 15%左右的增速，约为全国平均增速的 2 倍。占比方面， 江西省城投有息债务占全国比重从 2017 年的 3.2%上升至 2021 年的 3.7%，整体变化不大。 江西省债务率处于全国中下游水平，债务率及债务率增幅均呈上升趋势。2021年江西省债务率为 86.1%，位居全国第 23 位。从债务率的变化来看，江西省债务率不断走高，且增速逐年增加，江西省 2021 年债务率增速较 2018 年增加约 37 个百分点。 进一步将城投有息债务纳入考量，江西省广义债务率居全国中上游，且增幅较快。江西省 2021 年广义债务率达 249.9%，位于全国第 13 位。从广义债务率变 动来看，江西省 2021 年广义债务率增加 43.4 个百分点，居全国第 4 位，且增 幅较 2020 年提升约 40 个百分点。 图 1：2021 年全国各省城投有息债务及增速 图 2：2016-2021 年江西省城投有息债务及增速 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0  2021城投有息债务（左、亿元） 2021年增速（右、） 全国增速=7.3? 江浙四山湖湖广重河江安陕云贵天福北河上甘新吉山黑内宁辽海西青苏江川东南北东庆南西徽西南州津建京北海肃疆林西龙蒙夏宁南藏海  100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80  20000 15000 10000 5000 0  城投有息债务（左、亿元） 增速（右、） 35 30 25 20 15 10 5 0 省省省省省省省市省省省省省省市省市省市省 省省江古 省省 省省 2016 2017 2018 2019 2020 2021 图 3：江西省城投有息债务占比及增速变化 图 4：2021 年全国各省债务率及增幅 2021年债务率（左、） 2021债务率增幅（右、） 天内贵辽青宁云海吉黑重 天内贵辽青宁云海吉黑重福湖河新陕湖安甘山四江北河山浙广江上西津蒙州宁海夏南南林龙庆建南北疆西北徽肃东川西京南西江东苏海藏市古省省省 省省省江市省省省 省省省省省省省市省省省省省市 省 140 30 120 25 100 20 80 15 60 40 10 20 5 0 0 图 5：江西省地方政府债务余额及债务率 图 6：2021 年全国各省广义债务率及增幅 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2021广义债务率（左、） 广义债务率增幅（右、） 60 50 40 30 20 10 0 -10 天江重四贵浙云湖陕湖山江福安河甘北宁吉内新河辽青海黑广山上西津苏庆川州江南南西北东西建徽南肃京夏林蒙疆北宁海南龙东西海藏 市省市省省省省省省省省省省省省省市 省古 省省省省江省省市省 、 地市级城投债务变化几何 江西省地市城投有息债务规模梯队明显，多分布在南昌市、赣州市和上饶市。赣州市城投有息债务规模最大，2021 年达 3332.3 亿元，占省内城投有息债务比 重达 22.9%，南昌市和上饶市次之，城投有息债务规模均超 2000 亿元。其余地市多在 500-1000 亿元。 各地市城投有息债务规模均呈上升趋势，但多数地市城投有息债务增速放缓。省内各经济区城投有息债务分布较为均衡，近年各地市城投有息债务均呈上升态势。从城投有息债务增速来看，除吉安市、抚州市、新余市外，其余地市城投有息债务增速均呈下降趋势。 多数地市广义债务率呈增加趋势，且同比增幅有所扩大。从广义债务率增幅来看，萍乡市、九江市 2021 年广义债务率同比下降，其余地市不同程度增加。从广义债务率增幅变化来看，仅赣州市、九江市广义债务率增幅同比下降。 图 7：2017 年- 2021 年江西省各地市城投有息债务情况 、各地市财政局 图 8：2017-2021 年江西省各经济区城投有息债务 图 9：2021 年江西省各地市广义债务率及增幅变化 注：萍乡市 2019 年政府性基金收入数据缺失，其 2021 年增幅-2020 年增幅数据不做显示 2、 江西省债务化解情况 、 化债进展 化债三阶段 从江西省政府对债务管控的思路来看，可以将