第三章筹资方式.pptVIP

主板市场 美国: 纽约证券交易所NYSE 第三十页，共七十三页。 中小板 深交所 2004 创业板 美国 香港 中国 2009 第三十一页，共七十三页。 1. 股票上市的目的 （1）筹集更多资本 （2）增强股票流动性 （3）提高公司声誉 （4）分散公司风险 （5）确定公司价值 2. 股票上市的程序 3.股票上市的暂停与终止 * 第三十二页，共七十三页。 （七）普通股筹资评价 1. 普通股筹资的优点: （1）可以获得大量资金。 （2）有利于保证公司资金的最低需要，促进公司长期稳定地发展 （3）筹资风险较小 （4）为举债筹资创造了条件 * 第三十三页，共七十三页。 2. 普通股筹资的不足 （1）公司权利分散。 （2）筹资成本较高。 （3）股票的市场表现如果欠佳可能影响企业形象 * 第三十四页，共七十三页。 （八）优先股筹资 1. 优先股的特点 优先股是股份有限公司发行的较之普通股具有特别权力的股票。 与普通股相比，优先股具有股息分配优先和剩余财产分配优先的权利。 一种具有股票与债券双重特征的混合型证券 * 第三十五页，共七十三页。 优先股的特征 优先股股东有比普通股股东优先分配公司收益的权力； 优先股股东有比普通股股东优先获得清偿的权力； 优先股股东一般不享有公司经营参与权 优先股股东一般不能要求退股 * 第三十六页，共七十三页。 2. 优先股的种类 （1）累计优先股和非累计优先股 （2）可转换优先股和不可转换优先股 （3）参加优先股和非参加优先股 * 第三十七页，共七十三页。 3. 优先股筹资评价 1.优先股筹资的优点 优先股股东不能要求公司破产； 可使公司避免发行普通股股票时普通股权的稀释； 可避免债务发行归还本金时的现金流出 * 第三十八页，共七十三页。 2. 优先股筹资的缺点： 筹资成本高于债券筹资成本； 财务负担较重 会增加公司的财务风险、筹资成本 * 第三十九页，共七十三页。 第四节 债务性筹资 * 第四十页，共七十三页。 负债筹资的特点 筹集资金的使用具有时间性，需到期偿还并支付利息，从而形成企业固定的负担 但其资本成本一般比普通股筹资成本低，且不会分散投资者对企业的控制权。 * 第四十一页，共七十三页。 一、长期借款 （一）长期借款及分类 是指企业根据借款合同向银行等金融机构或其他单位借入的期限在一年以上的各种借款 主要用于购建固定资产和满足流动资金占用的需要 * 第四十二页，共七十三页。 长期借款的分类 按用途：固定资产投资借款、更新改造 借款、科技开发和新产品试制借款…… 按提供贷款机构：政策性银行贷款、商业性银行贷款、保险公司贷款、信托投资贷款、财务公司中长期贷款等…… 按有无担保：信用贷款、抵押贷款 * 第四十三页，共七十三页。 （二）长期借款的程序 1. 提出申请 2. 银行审批 3. 签订合同 4. 取得借款 5. 偿还借款 （三）长期借款的保护性条款 * 第四十四页，共七十三页。 （四）长期借款筹资评价 1. 长期借款的优点 （1）筹资速度快 （2）借款成本较低 （3）借款的弹性好 （4）有利于利用财务杠杆效应 * 第四十五页，共七十三页。 2. 长期借款的缺点: （1）财务风险大 （2）限制条款较多 （3）筹资数额有限 * 第四十六页，共七十三页。 二、长期债券 1. 公司债券的特点及其特征 长期债券通常又称为公司债券，是指公司依照法定程序发行的、约定在一定期限还本付息的有价证券。 公司债券具有以下特点： 流动性；偿还性； 安全性；非参与性 * 第四十七页，共七十三页。 全球企业债券市场 至2006年9月末，全球债券余额共计65.8万亿美元。其中，企业债券（含金融机构债券与公司债券）共计39.7万亿美元。 美国和日本占据主要地位。2006年9月末，美国和日本在国际国内债券市场余额中分别占比39.3％和13.3％，德国、法国、意大利和英国分别各占7％、5％、5％和4.7％，而中国占比仅为1.7％。 与此同时，企业债券市场规模不断增长。 第四十八页，共七十三页。 中国：加快发展债券市场 2008年3月5日，国务院总理温家宝在十一届全国人大一次会议上作政府工作报告时明确指出，将“建立创业板市场，加快发展债券市场，稳步发展期货市场”。 第四十九页，共七十三页。 公司债 2007年6月12日证监会为适应大力发展公司债券市场的需要，规范公司债券的发行行为，促进资本市场的协调发展，根据《证 券法》、《公司法》， 起草了《公司债券发行 试点办法（征求意见稿）》。 第五十页，共七十三页。 公司债与企业债区别 比较项目 公司债 企业债 发行主体差别 由股份有限公司或有限责任公司发行的债券 由中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业发行的债券。 发债资金用途差别