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周大福研究报告：百年品牌底蕴深厚，渠道下沉发展焕新 1. 百年历史积淀，引领国内珠宝行业发展 1.1. 发展历程：源远根深，百年成长与沉淀铸就珠宝行业龙头 立足黄金珠宝行业九十余载，成就珠宝行业龙头。公司专注于主流珠宝及名贵珠宝 产品，包括黄金产品、珠宝镶嵌首饰、铂金/K 金产品以及钟表。公司标志性品牌“周大 福”创立于 1929 年，经历九十多年的成长与发展，公司在品牌力、产品力、渠道网络、工艺设计等多领域 领先行业，成长为中国内地及港澳黄金珠宝行业的龙头。2022 财年，公司实现主营业务收入 989 亿港币，同比+41%，实现归母净利润 67.12 亿港币，同比 +11%，截至 2022 年 6 月底， 周大福集团共有门店 6214 家，其中在大陆地区有周大福 珠宝门店 5797 家。 纵观公司发展历程，主要分为三个阶段： 港澳创始时期（1929-1997 年）：辗转港澳立足，并开始引领行业。1929 年，创始人 周至元在中国内地广州市创办首家金行，取名为“ 周大福”。而后由于国内时局动荡，遂从广州迁往澳门、香港，并且在港澳地区不断发展，公司规模不断扩大。公司后续开 创先河推出 999.9 黄金首饰，又在 1990 年推出“一口价”政策，引领行业发展，改变了 业界经营模式和社会消费文化。 内地扩张时期（1998-2017 年）：进军中国内地市场，快速发展。时移世易，加上内