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汽车连接器产业研究 1、连接器：细分领域各有龙头，市场参与者应随势而动 1.1?需求特征：下游应用场景迥异，有多学科融合需求 连接器是电子系统设备之间电流或光信号等传输与交换的电子部件。连接器作为节?点，通过独立或与线缆一起，为器件、组件、设备、子系统之间传输电流或光信号，并?且保持各系统之间不发生信号失真和能量损失的变化，是构成整个完整系统连接所必须?的基础元件。连接器按传输的信号类型可分为电连接器、微波射频连接器和光连接器，?其中电连接器将一个回路上的两个导体桥接起来，是一种电机系统，其可提供可分离的?界面用以连接两个次电子系统。 不同下游应用领域对连接器供应商能力提出了特定要求。1）汽车：需要具备较强?的仿真分析能力和失效模式分析能力；2）通信：在实现低阻抗、低信号损耗方面需要有?积累；3）计算机：标准化、小型化设计能力；4）工业：强调可靠性和安全性，寿命要?求较高；5）军事：资质门槛较高，同时在设计上强调极限环境（震动、温度、电磁环境）?下的稳定性。 电连接器的设计以满足功能要求为导向，结构多样。以车用连接器为例，核心结构?包括锁止机构、接触件、密封部件等，对应于连接器的核心性能要素：1）机械性能（锁?止机构）；2）电气性能（接触件）；3）环境性能（密封部件）。 连接器制造业上游主要为金属、电镀材料、塑胶材料等。其中金属材料主要用于制?作连接端子，为避免信号在传输过程中受到过多阻碍或衰退，端子多采用磷铜、黄铜、?紫铜等铜材作为原材料；塑胶材料以?PA、LCP等为主，用于制造连接器产品的外壳；?在电镀材料的选择上，以镀金、镀锡、镀镍和镀银等为主。整体上，连接器行业直接材?料占到营业成本?50%-60%，其中铜材、塑胶为主要材料。 1.2?市场格局：整体市场集中度上升，细分领域各有龙头 全球连接器市场持续增长，集中度总体呈现提升趋势。 1）1980?年至今全球连接器市场从?90?亿美元增长至?627?亿美元，复合增速达?4.9%； 2）1980?年至今全球连接器市场?CR10?从?38.0%提升至?60.8%。过去?40?年泰科?（Tyco、TE）、安费诺（Amphenol），莫仕（Molex）基本稳定排在行业前三，行业头?部集团强者恒强。前十名企业变化较大，主要由于细分领域发展状况差异及行业并购?整合因素。 细分市场各有龙头，深耕细分领域的企业有充足的发展空间。当前连接器（2019年）?前?3?大市场分别为汽车、通信、计算机（CR3=59%）。各领域前三企业中除了总体市场?排名领先的泰科、安费诺、莫仕之外，汽车领域中的矢崎、安波福专注汽车领域，通信?计算机中的富士康、立讯精密以?3c产品代工为核心业务。可以看到，由于连接器厂商?需要对下游客户需求有深刻理解并提供紧密配合，深耕细分领域的企业亦有充足的发展?空间。 1.3?成长之道：把握强势细分赛道市场，积极进行外延并购 把握强势增长赛道：1994?年至今，计算机、通信、汽车领域交替成为连接器领域细?分市场第一，连接器企业要实现可持续成长，需要把握住强势增长赛道。该期间全球连?接器市场空间增长?459?亿美元，其中?52%增量由通信（+124?亿美元）、汽车（+116?亿美?元）贡献。头部公司的发展与细分赛道紧密相关：1）泰科长期在汽车市场保持优势（2000s汽车市场份额约?4?成，2020?年市场份额约?3?成），保证公司整体体量持续维持在业内第一；2）安费诺在?1990s开始持续投入通信市场，充分享受通信市场成长和市占率提升双?击（2000?年汽车市场份额约?1?成，2020?年市场份额约?3?成）。 把握高增长区域市场：21?世纪以来中国是全球连接器市场成长最快的区域市场，贡?献了过去?20?年全球连接器市场增量中的?67%。中国本土企业中立讯精密（连接器及精?密组件业务?2007-2020?年间复合增速?30%）、中航光电（连接器业务?2004-2020?年间复合?增速?26%）均显著受益中国地区连接器市场发展。 积极外延并购：由于连接器市场发展与下游应用领域紧密相关，连接器厂商不光要?在本领域/学科内积极投入客户开拓和研发，还要能够及时的通过并购开拓新兴领域市?场。1999?年-2018?年间全球前三的连接器公司泰科、安费诺、莫仕并购数量均大于?20?次。 2、汽车连接器：至2025年高压、高速连接器增量空间有望达300亿 2.1?汽车连接器：受益于电子化率提升，汽车连接器单车价值持续走高 汽车电子成本占比持续升高。1970?年至今，随着车身电子、被动安全及主动安全?功能的逐步丰富和渗透，汽车电子占整车成本比重从?1970?年的?3%上升到了?2020?年的?34%，随着整车辅助驾驶功能的继续丰富和自动驾驶的渗透，预计在?2030?年汽车电子器?件在整车成本中的占