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第五章 专门决策预算 财务预算与分析 会计学院 第一页，共三十六页。 财务预算与分析 会计学院 学习要点 资本支出预算 研究与开发预算 第二页，共三十六页。 第一节 资本支出预算 资本支出，是和收益性支出相对的，它的受益期涉及未来多个会计期间，一般情况下分为两类：一是指固定资产增加、扩建、更新、改造或新产品研究开发等生产性资产的投资；二是指购买其他公司股票、政府公债、公司债券和金融债券等金融性资产投资，在通常情况下专指前者。 财务预算与分析 会计学院 第三页，共三十六页。 财务预算与分析 会计学院 资本预算是一个综合性的工程，一般有以下几个步骤组成： （1）确定决策目标； （2）提出各种可选择的方案； （3）估算各种投资方案预期的现金流量； （4）估计预期现金流量的风险程度； （5）根据择优标准，对各种投资方案进行比较选优； （6）项目实施后，要不断进行评估和控制，及事后审计。 第四页，共三十六页。 二、资本预算的特点 1、资金量大 2、周期长 3、风险大 4、时效性强 财务预算与分析 会计学院 第五页，共三十六页。 三、资本预算的作用 重大资本支出进行事前评价和甄选 在预算执行过程中进行跟踪和控制 资本支出项目完成后进行评价对比 财务预算与分析 会计学院 第六页，共三十六页。 四、资本支出预算编制的基本财务概念 资本预算的关键环节是投资项目评价，现金流量、货币时间价值、投资风险报酬和资本成本是进行投资项目评价的决策要素。 财务预算与分析 会计学院 第七页，共三十六页。 五、资本预算中现金流量的估算 资本预算编制的基础就是预测投资项目的现金流量，这也是资本预算决策最重要和最困难的环节。 （一）现金流量的构成 现金流量的构成包括现金流入量、现金流出量、现金净流量。 注意：资本预算中的现金流量与财务会计现金流量表中的现金流量是不同的，在此，现金流量仅指由于某一项因长期投资方案而引起的在未来一定时期内预计发生的现金流入量与现金流出量。 财务预算与分析 会计学院 第八页，共三十六页。 （二）资本预算中采用现金流量的原因 1、现金流量考虑了货币的时间价值因素 2、现金流量考虑了投资的实际效果 3、现金流量可使资本预算更客观 财务预算与分析 会计学院 第九页，共三十六页。 （三）现金流量估算 （1）为了具有统一的比较基础，现金流量应该建立在税后的基础上，因此所有预期的现金流量都应该换算成税后现金流量。 （2）资本预算的现金流量应该是增量现金流量（Incremental Cash Flows）。 为了正确估算投资方案的增量现金流量，应该注意以下问题： ①沉没成本 ②机会成本 ③对企业原有产品或部门的影响 ④净营运资本变化的影响 ⑤要区分相关成本和不相关成本 （3）通货膨胀 当通货膨胀比较严重时，在进行资本预算决策时，是必须要考虑通货膨胀对投资项目的影响的。 财务预算与分析 会计学院 第十页，共三十六页。 2、现金流量的构成 按照项目的时间顺序，投资的现金流量可分为：初始现金流量、经营现金流量、终结现金流量。其实这里的现金流量计算的是每一时期的现金净流量。 财务预算与分析 会计学院 第十一页，共三十六页。 六、资本预算方法 按照是否考虑货币的时间价值可分为静态指标和动态指标 静态指标： 静态投资回收期、会计平均报酬率； 动态指标： 动态投资回收期、净现值法、现值指数法、内含报酬率法 第十二页，共三十六页。 （一）静态指标 1、静态投资回收期 投资回收期是指投资引起的现金流入累计到与投资额相等时所需要的时间，通俗的说就是投资还本时间，一般以年为单位，回收期越短，收回投资的速度越快，投资方案所承担的风险就越小，方案就越有利；反之，投资回收期越长，收回投资的速度越慢，投资方案所承担的风险越大。因此可以根据投资回收期的长短评估有关方案的优劣。 财务预算与分析 会计学院 第十三页，共三十六页。 投资回收期的计算根据年现金净流量是否相等可以有两种计算方法： ①年营业现金净流量相等时 投资回收期=原始投资额/年营业现金净流量 ②年现金净流量不相等时，投资回收期可按累计现金净流量计算，当累计现金净流量与原始投资达到相等时所需要的时间即为投资回收期。 财务预算与分析 会计学院 第n年末尚未收回的投资额 投资回收期=n+───────────── 第n+1年的现金净流量 第十四页，共三十六页。 2、平均报酬率（ARR） 平均报酬率是指投资项目寿命期内平均的 年投资报酬率，也称为平均投资报酬率，其计算公式为： 财务预算与分析 会计学院 预期年平