利润分配与股利理论.pptVIP

5.股票回购的意义（对公司、股东的影响） 对公司而言： 股票回购改变了资本结构，可以更好地控制股权 增强了公司支配现金的灵活性 因由管理层操作，故有操纵股价之嫌，不利于中小投资者 第三十一页，共六十一页。 对股东个人来讲，股票回购加剧了股东利益的不稳定性 只有在资本利得税小于现金股利税的情况下，才能获得纳税的好处 股票回购的价格可能低于市价、股票回购后的市盈率也可能向不利的方向变动 第三十二页，共六十一页。 6.股票回购的方法 公开市场购买——公司在二级市场上按市价购买自己的股票 固定价格自我认购——指企业向股东发出正式的报价（通常是一个固定价格，比现行市价要高）以购买部分股票 荷兰式拍卖——先由企业说明愿意回购的股票数量和愿意支付的最低与最高价格；然后，股东向企业提出他们愿意出售的股票数量和在设定的价格范围内能够接受的最低售价；接到股东报价后，企业按从低到高的顺序进行排列并决定能够实现事先设定的全部回购数量的最低价格 议价购买——通过与有意出售股票的大股东达成协议实施回购。我国国有股减持就是典型 转换回购——以新发行的债券或优先股来回购市场流通的股票 第三十三页，共六十一页。 （二）我国上市公司股份回购的具体规定 《公司法》第143条：公司不得收购本公司股份。但是，有下列情形之一的除外： （一）减少公司注册资本；（二）与持有本公司股份的其他公司合并；（三）将股份奖励给本公司职工；