投资者关注度对新基建概念股市场表现的影响.pdfVIP

摘 要 进入互联网时代后，普通人也能随时随地获取股票信息，可是面对数量众多 的股票，如何挑选成了一个难题。受限于关注度的稀缺性，个人投资者通常 只能关注最吸引他注意力的股票，而搜索引擎的出现，使得个人投资者能够在众 多信息中快速筛选出目标信息，因此对搜索量的统计能够直观的反映投资者对某 支股票的关注程度。 本文选用百度指数衡量投资者关注度，以新基建概念股为研究对象，研究 5G、大数据等领域在社会上产生的热点效应对新基建概念股的股票市场产生的影 响。首先，梳理投资者关注相关的文献，重点关注投资者关注度与资产定价、投 资者关注度与股价同步性这两个方面；接下来，介绍了新基建概念股和股票市场 表现的概念，回顾了注意力相关理论和行为金融学的相关理论；最后，在提出相 关假设后，选取2018—2019年中证公司编制的新基建指数H30143成分股作为研 究对象，通过构建面板数据的固定效应模型，实证研究投资者关注度对新基建概 念股的收益率、换手率、成交量、股价同步性的影响，并对相关结果进行解释。 本文的主要结论有: (1) 投资者当期关注度对新基建概念股收益率产生正向影响，而滞后期会产 生负向影响，即价格反转现象。国外文献实证发现反转现象出现在中长期，而我 国的反转现象在短期内就会出现，很大的可能是我国个人投资者喜欢追涨杀跌， 这种非理性行为导致了我国股票市场上的羊群效应。 (2) 投资者关注度与新基建概念股成交量、换手率显著正相关，并且在未来 一段时间内会持续产生正影响。成交量和换手率没有出现反转现象，是由于投资 者追涨杀跌的过程中无论买卖股票，都能导致成交量和换手率的增加。 (3) 投资者关注度与新基建概念股的股价同步性显著正相关，过高的关注度 会正向影响股价同步性。说明投资者对新基建概念股的关注更多的是基于行业层 面信息而不是公司特质信息，而且通过搜索引擎搜索的信息可能存在同质化严重 的情况，这也会导致股价同步性的上升。 基于以上结论，本文建议: 建立健全资本市场基本制度，强化直接融资对实 体经济的支持，满足我国高科技行业发展的资金需求；完善信息披露制度，提高 信息的透明度和公开性，降低中小投资者信息获取成本；重视投资者理性投资的 观念培养。 关键词：投资者关注度；股价同步性；概念股；百度指数 1 目录 第1章 绪论1 1.1 研究背景与意义1 1.1.1 研究背景1 1.1.2 研究意义1 1.2 国内外文献综述2 1.2.1 投资者关注的度量2 1.2.2 投资者关注度对资产定价的影响3 1.2.3 投资者关注度对股价同步性的影响4 1.2.4 文献评述5 1.3 研究内容及框架6 1.3.1 研究内容6 1.3.2 研究方法6 1.3.3 技术路线图7 1.4 研究的创新点及不足8 1.4.1 研究的创新点8 1.4.2 研究的不足8 2 9 第 章 理论基础 2.1 相关概念9 2.1.1 新基建概念股9 2.1.2 股票市场表现9 2.2 相关理论12 2.2.1 注意力相关理论12 2.2.2 行为金融学理论14 第3章 研究假设和研究设计17 3.1 研究假设17 3.1.1 投资者关注度与新基建概念股收益率相关假设17 3.1.2 投资者关注度与新基建概念股成交量和换手率相关假设17 3.1.3 投资者关注度与股价同步性相关假设18 3.2 投资者关注度的度量18 3.2.1 投资者关注度的指标选择18