商业银行视角下人民币跨境结算业务的影响因素分析及趋势预测.pdfVIP

摘 要 2009 年4 月8 日，国务院常务会议上关于率先在上海等五个城市开展人民 币跨境结算试点工作的决定，成为我国正式启动人民币国际化战略的标志。短短 十年的时间，人民币跨境结算金额大幅增长，从最初的2.94 万亿元增长到2020 年的 6.77 万亿元。不仅如此，该项业务的合作对象也在不断增加，至今已涵盖 242 个国家和地区，其中包括发生业务往来的银行386 家、企业34.9 万余家。作 为中国最早开设人民币跨境结算业务的商业银行之一，中国工商银行已将该业务 延伸至90 余个国家和地区，累计人民币跨境结算业务办理金额超过5 万亿元。 但是目前，我国人民币跨境结算业务总体仍处于初级发展阶段，缺乏完整的政策 制度体系，企业也没有足够的议价权利，从而导致人民币跨境结算的效率和水平 较低，这无论对我国进一步推动人民币国际化进程还是商业银行持续发展人民币 跨境结算业务都有着十分不利的影响，因此本文从宏观、企业和商业银行三个视 角出发对人民币跨境结算业务的影响因素进行分析并对其变化趋势进行预测是 十分有意义的。 本文首先通过理论研究，从宏观、企业和商业银行三个层面分析了人民币跨 境结算业务存在的问题，随后选取分别代表我国经济发展和物价水平、对外贸易 水平、金融市场和汇率稳定程度以及离岸人民币市场发展水平等的六个经济指标， 利用其2012 年 1 月至2019 年 12 月的月度数据，使用R4.0.0 和Matlab2019a 等 软件构建VAR-VECM 和EMD-RBF 神经网络等模型进行实证分析。在影响因素 分析中，Johansen 协整检验结果可以清楚地表现出每个指标相互存在一个协整关 系，格兰杰因果检验结果显示 LN GDP 、LN TACIET 和 LN AORDHK 是 LN SACBRB 的单向强格兰杰原因。而根据模型参数估计结果，在短期内给人民币跨 境结算业务金额的增长带来最大影响的是消费者物价指数，过去两期LN CPI 的 单位增长将会导致当期LN SACBRB 分别出现约-3.9%和2.2% 的变动，这也说明 各指标对人民币跨境结算业务金额增长情况的影响并不总是同向的。结合脉冲响 应分析结果与现实经济意义可以发现，中国香港地区离岸人民币存款金额对人民 币跨境结算业务金额产生的正向影响虽然在短期内不如国内生产总值强烈，但从 长期来看更加持久；消费者物价指数和美元兑人民币平均汇率在未来可能成为影 响人民币跨境结算业务金额的重要因素之一。接下来使用预测误差方差分解方法 对各指标的动态特征进行量化和描述，从长期看，美元兑人民币平均汇率、中国 香港地区离岸人民币存款金额和消费者物价指数对人民币跨境结算业务金额的 冲击愈发明显，表现出极强的远期影响力。在趋势预测中，通过使用 RBF 神经 网络、EMD-RBF 神经网络等六个模型对未来人民币跨境结算业务金额进行趋势 预测对比，发现EMD 对三类模型的预测效果均有一定提升，且所建立的EMD- RBF 神经网络对人民币跨境结算业务金额的趋势预测效果最优，该模型预测的 MAPE 仅为 14.52%，明显低于其他各模型。最后，根据本文的理论和实证研究， 得到了五点结论，并从宏观、企业和商业银行三个层面，针对前文分析得出的问 题，一一给出建议。 本文抓住当前人民币跨境结算研究仅从宏观和理论层面出发这一不足之处， 通过新增企业和商业银行等微观视角，针对人民币跨境结算业务的相关影响因素， 采用定量方法进行实证研究，与此同时，对该项业务的金额的变化趋势进行预测， 这不但为各类商业银行人民币跨境结算业务的发展奠定了坚实基础，而且能为我 国人民币国际化的推进等提供一定支撑。 关键词：人民币跨境结算；商业银行；VAR-VECM ；EMD-RBF 神经网络 1