控股股东股权质押、社会责任履行与融资约束.pdfVIP

摘要 摘 要 在当今社会，融资已经成为企业发展经常会需要的一个难题。在这种情况下， 国家近些年不断出台相关政策帮助企业进行融资。这些政策的确取到了一些成果， 但是企业融资的整体形势依然严峻。当前，有不少公司的控股股东为了获取资金将 自己的股权进行质押，因为这种方式成本不高，并且该股东自身的控制权并未发生 转移，所以很多股东都乐意实施。但是不容忽视的是，当控股股东的股权实现质押 之后，一旦股价出现下降等情形，或者控股股东通过股权质押得来的资金运作效率 不理想时，控制权转移的风险会随之而来，最终也会影响到该企业的正常生产经营 活动。那么对于控股股东所作出的将自己的股权进行质押的决定会对其公司当前存 在的融资约束产生怎样的影响呢？另外，社会责任履行作为有助于提升企业整体形 象、提升投资者信任的有效手段，这种指标又会对股权质押与其公司所受到的融资 约束之间的关联产生怎样的影响？本文通过进一步探究控股股东股权质押、社会责 任履行与融资约束三者关系，试图解答上述疑问。 本文从控股股东股权质押的视角入手，并且引入产权性质进行分组分析，最终 形成了6个假设。通过本文的实证研究，能够为如何遏制因控股股东股权质押而导 致企业存在的高融资约束水平提供全新的处理方式，并且进一步了解当企业产权性 质不同时会对控股股东股权质押、社会责任履行与融资约束之间的关系产生怎样的 影响。 本文通过用引入产权性质进行分许，分别展开多元线性回归分析，得到如下结 1 2 果： （）控股股东股权质押会加剧融资约束，且在非国企中更为显著； （）社会 责任履行会缓解融资约束，且在非国企中更为显著； （3）在控股股东股权质押与 其公司受到的融资约束之间的相互关系中，社会责任履行程度可以起到缓解作用， 且这种缓解作用在非国企中更为显著。 本文进行的实证研究，有助于进一步了解股权质押以及产权性质的影响，并为 控制股权质押的消极影响提供了更多角度。另外，本文的研究结果也帮助中国企业 意识到社会责任履行工作的重要意义，从而进一步规范企业管理，提升企业融资效 益。 关键词：股权质押；融资约束；社会责任履行 i 目录 第1章 绪论 1 1.1研究背景 1 1.2研究意义 2 1.2.1理论意义2 1.2.2现实意义3 1.3研究思路与方法 3 1.3.1研究思路3 1.3.2研究方法4 1.4研究内容与研究创新 5 1.4.1研究内容5 1.4.2研究创新6 第2章 文献综述7 2.1融资约束相关研究 7 2.2控股股东股权质押与融资约束相关研究 9 2.3社会责任履行与融资约束相关研究 10 2.4文献述评 10 第3章 理论基础与研究假设 12 3.1相关概念界定 12 3.1.1融资约束 12 3.1.2控股股东股权质押 13 3.1.3社会责任履行 13 3.2相关理论基础 15 3.2.1优序融资理论 15 3.2.2委托代理理论 16 3.2.3信息不对称理论 16 3.2.4信号传递理论 17 3.3研究假设 18 3.3.1控股股东股权质押对融资约束的影响 18 3.3.2社会责任履行对融资约束的影响 19 3.3.3社会责任履行对控股股东股权质押与融资约束的调节效应 19 iv 控股股东股权质押、社会责任履行与融资约束 3.4小结 20 第4章 研究设计21 4.1样本选择及数据来源 21 4.1.1样本选择21 4.1.2数据来源21 4.2