2023年汽车与零部件行业投资策略 智能电动全面加速秩序重塑进行时.docxVIP

2023年汽车与零部件行业投资策略 智能电动全面加速秩序重塑进行时 核心观点： 乘用车：电动智能变革 ，优选结构增量.乘用车自2020年以来底部向上趋势明确，新能源产品力持续驱动需求。2020年之后，国内乘用车结束了3年的下滑重拾增长， 销量中枢稳步上行。据中汽协数据，政策刺激下今年1-10月乘用车批发销量同比+14.0%，其中新能源乘用车同比+110.0%，单 月渗透率已突破30%，产品力持续驱动需求；多重改善催化下，乘用车基本面有望于23Q1见底，自主崛起+出口高增将会是2023年主旋律。政策导致购买前置，我们预计 23Q1需求将有所承压，后续预计将逐季提升。多重改善持续催化，明年乘用车需求并不悲观：1）政策有望接力实现平稳过渡； 2）边际改善释放乘用车消费潜力；3）优质供给端加速；4）自主崛起+出口高增，中期成长空间广阔。我们预计乐观/中 性/悲观假设下，2023年乘用车批发销量增速分别为+5.5%/+0.5%/-2.6%； 2023年将是插混产品大年，从边际增量+格局确定性角度优选车企。细分结构上，2023年插混销量有望翻倍增长，布局决心强 且产品定位明确的一线自主有望享受红利；另一方面，补贴退坡叠加新能源乘用车增速放缓，行业面临格局洗牌，龙头份额有 望再度提升。坚定看好变革机遇下自主崛起。 零部件：成长加速+周期向上 ，优选智能电动增量+新势力产业链.2021年新能源渗透