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香港金融监管环境面对的挑战与分析 一、当前形式背景和未来挑战 作为亚洲三大金融中心之一，香港较之东京和新加坡有其自身的优势。 (1) 实行”积极的不干预政策 “，对进口基本不加限制，免征进口关税，取消外汇管 制,实行外汇、外贸和资本交易三放开原则。(2)香港是国际著名的自由港和混合 型境外金融中心，对海外收入不征税，免提存款准备金，没有利率上限限制，免 缴利息所得税，只交纳 18.5%的所得税和交换新注册费。(3)高度现代化的软件 技术，完善的通讯，港口和道路交通等硬基础设施以及健全的金融管理与金融秩 序。(4)以世界上发展最快，市场潜力最大的中国大陆为腹地。(5)大量的信息积 累，拥有很多精通英语的金融管理人才和国际商业人才。(6)帐户处理不另设帐 户，不象东京和新加坡有境内、境外区别和诸多限制。 目前，香港的金融业已十分发达，其外资银行数仅次于纽约和伦敦居世界第 三位，全球 500 家最大银行中有 436 家在港设立了分支机构;其外汇市场日成交 额达 640 亿美元。居亚洲第二位;同时其货币完全可以兑换，金融环境优越，这 些都标志着其作为远东国际金融中心的重要地位，同时在全球金融市场中，香港 也是连贯欧、美市场的重要一环。但谈起过渡期以及 1997 年以后的变化，人们 不能不联想到已经出现或可能出现的上述地位带来负面影响的变动因素，即挑 战。从总体上看，挑战可能来自三个方面，一是中国大陆因素，二是同业竞争， 三是香港自身。首先，中国大陆因素的挑战。、随着 1997 年临近，中国大陆因 素对香港金融业的影响权数越来越大，来自中国大陆的各种政治、经济因素都迅 速而充分地影响着香港的金融市场。1997 年后的香港可能会因以大陆为腹地而 具有与其他金融中心竞争中的优势，还是可能因大陆的政治或经济的各种变动而 处于一种不断的金融动荡? 二、香港行政区金融监管环境面对的问题 这种挑战至少包括以下三个方面。 (1)上海国际金融中心的建设出于对过渡期香港国际金融中心可能出现的衰 退和发展沿江经济乃至全国经济的考虑，大陆正紧锣密鼓地把上海建成二十一世 纪的国际金融中心。一方面，上海吸引了原经香港的投资，另一方面，在港注册 的 138 家外资银行也更愿意把总部设在上海面不是香港，或者直接在上海开设分 支机构直接面向大陆广阔的市场，开拓金融业务。这就很可能使香港失去其在大 陆与海外之间“脚踏石”的作用,失去其大陆腹地优势。 (2)大陆的货币政策。我国实行汇率并轨的同时，禁止外币在境内流通港人 担心这会使已经流入内地的港元大规模回流，目前在大陆流通的港币约 150 亿港 元占香港现金流量的 1/4。同时，在香港也存在着一个人民币境外兑换市场,鉴 于人民币已可在港流通港人担心这对香港的金融体系会起着负面的冲击作用。 (3)大陆的不确定因素。应该说大陆政治经济的稳定和繁荣是香港能否维持 其国际金融中心地位的关键性因素。但是，目前大陆的不确定因素很多，诸如: 大陆还能不能持续稳定和发展?改革带来的利益集团冲突会给香港带来什么影响? 能否确保香港资本自由流动和开放的金融市场?1997 年后能否确保香港货币政策 的独立性等等。 其次,同业竞争的挑战。目前亚洲三大金融中心已基本上形成各自的优势。 东京主要以外汇业务和资本市场为主;新加坡国际金融业的核心是其亚元市场 ; 香港则以银行业和黄金市场为主。随着金融国际化程度日益加深，三个中心都力 图扩大自己的业务范围，争夺金融市场，其中以东京最为咄咄逼人，其资产总额 高达 5.900 亿美元 (香港约为 4600 亿美元 新加坡约为 3.860 亿美元),其市场总 规模居亚洲第一、东京市场凭借日本庞大的经济实力、金融实力和向海外扩张的 能力，决心将东京建成真正与纽约、伦敦齐名的国际金融中心,这势必会在市场 规模和业务竞争方面对香港形成强劲的压力。 如果说香港在经济、金融实力上无法与东京同日而语的话那么香港作为亚洲 最为吸引力的投资地优势也正在消失，这一挑战主要来自新加坡。新加坡和香港 有相同的制度，相近的低税政策健全的法律体系，有充足的金融人才，都讲英语。 然而，与香港逐渐采取多项措施加强对银行及证券业监管相比新加坡却在继续向 离岸业务提供特别优惠政策，逐步运用弹性管理办法优化其投资环境。如从 1990 年 4 月起对新设立基金和金融中心的跨国公司所得税由 32%减至 10%，这一举动 无疑是对香港传统的税制优势的一个挑战 (香港公司税为 16.5%);降低股票交易 税 ;