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华为国际竞争力状况和进一步提升对策分析 PAGE 4 企业并购财务风险的识别及控制对策——以某企业为例 摘 要 伴随我国经济的飞速发展，企业之间的竞争也越发激烈。并购成了我国企业提高核心竞争力、优化资源配置、扩大市场规模等的迅速实现做大做强的有利途径。由于财务行为是伴随并购的整个流程的，是以应该着重强调防范并购当中所面临的财务风险，本文选取的是从企业并购流程的角度入手，逐一从并购筹备阶段、并购实施阶段和并购整合阶段来分析财务风险，并结合益佰制药在2014年并购中盛海天制药和长安国际制药的案例，识别益佰制药并购财务风险，针对益佰制药在控制并购财务风险上所存在的问题，提出针对性的建议。 关键词：企业；并购；风险；控制 目 录 TOC \o 1-3 \h \u 9245 1.引言 1 29199 2.对企业并购财务风险相关概念界定 2 838 2.1定价风险 2 15946 2.2融资风险 2 19249 3.益佰制药并购中盛海天制药和长安国际制药 3 30936 3.1案例介绍 3 31070 3.2益佰制药并购财务风险识别与问题分析 4 23136 4.并购下企业财务管理的改善措施 9 27749 4.1 谨慎的选择并购战略 9 23125 4.2 对并购潜在的目标作尽职调查 9 29485 结论 11 6389 参考文献 12 PAGE PAGE 12 1.引言 伴随着《上市公司收购管理办法》、《公司法》、《证券法》的修改，以及中国资本市场股权分置改革，并购在经济资源配置中扮演着越来越重要的角色。在当前经济新常态的背景下，并购对于国内的经济转型升级，优化资源配置以及企业走出国门，做大做强都是一个有效的方式。不过，国内外多项研究结果表明，隐藏在越来越庞大的并购数量和交易金额的背后是将近半数的并购失败的案例。并购作为一项高风险的战略选择，过程之中伴随着一系列风险，如法律风险，商业风险，财务风险等。并购企业需要在重重的风险之中牢牢把握并购的航向，及时识别风险、评估风险，果断的应对，才能避开礁石，成功的到达并购的彼岸，而在众多风险之中，财务风险对企业能否并购成功，达到预期的效果有着重大的影响。财务风险是伴随着财务决策而生的，整个并购的过程，从对目标企业财务报表的尽职调查，并购价格的达成，所采用的融资手段和支付手段，到整合阶段双方资产和负债的合并，财务的因素无处不在，尽管市场经济在我国的发展已有三十多年的历史，大多数企业已建立了初步的防范财务风险的机制，但是并购作为一项高风险的战略选择，对风险的防范与控制无疑需要更高的要求，如此才能帮助企业实现预期的并购目标。 2.对企业并购财务风险相关概念界定 企业并购的财务风险是指企业在并购业务决策中引起企业财务状况恶化或财务成果损失所带来的不确定性，导致企业并购的预期价值与实际价值产生严重偏差。而使企业陷入财务危机。在企业并购业务中，其面临的财务风险主要包括以下四种： 2.1定价风险 定价风险是指收购方因高估目标企业的资产价值和获利能力。致使出价远远超出收购方自身的承受能力，无法获取预期回报的风险。价值评估信息失真和价值评估体系不健全是造成定价风险的两个主要因素。其中，价值评估信息失真主要表现在目标企业粉饰财务报表、资产账实不符、或有债务未予披露等方面。价值评估体系不健全主要表现在并购企业对目标企业价值评估不够准确，以及我国缺乏完善的企业并购评估指标体系等方面。 2.2融资风险 融资风险是指在并购业务中因资金供应不足或资金结构不合理而带来的资金风险，主要包括资金供应风险和资金结构风险。其中，资金供应风险是指并购企业未能够筹集到并购所需资金，进而影响并购活动正常进行所带来的风险，资金结构风险可分为成本风险和流动性风险。成本风险是指因企业融资结构不合理所导致的并购方案失败的风险。流动性风险是指企业没有合理选择融资方式，致使企业资本产生流动性障碍而导致并购业务无法顺利进行的风险。 3.益佰制药并购中盛海天制药和长安国际制药 3.1案例介绍 2014年10月31日，益佰制药发布公告披露了，在2014年10月28日， 益佰制药耗资17.61亿元从贵阳高科控股集团有限公司（以下简称“高科控股”) 手中，成功获得西安精湛医药科技有限公司（以下简称“西安精湛”）100% 的股权。西安精湛是一家投资公司，除了对公司拥有的长期股权投资实行经 营管理，拥有长安国际制药26.50%的股权外，并没有产生另外的生产经营性 业务。同时，在2014年10月29日，益佰制药参照和西安精湛股权交易价，分别耗资25697.00万元与5103.50万元，成功受让香港正捷国际投资有限公司以及贵阳高科创新科技投资有限公司持有的长安国际制药38.