第6章营运资本管理.pptxVIP

第四章 营运资本管理;4.1 营运资金的概念与特点; 企业的资产负债表模型;1.流动资产 概念：指可以在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产。 特点：占用时间短、周转快、易变现。 企业拥有较多的流动资产，可在一定的程度上降低财务风险。;分类：;2.流动负债 概念：指需要在一年或超过一年的一个营业周期归还的债务。 特点：弹性大 本钱低、归还期短〔风险大〕。 主要有：应付账款 、应计工资 、应缴税金、短期借款等。 ;分类：;用其它要素的术语定义现金;9;〔二〕营运资本的特点;〔三〕营运资本管理的内容 营运资本管理是对公司短期财务问题的规划与控制，其主要涉及流动资产投资管理和短期融资管理两个方面，具体包括： １、营运资本管理政策； ２、短期债务融资方式及其管理； ３、主要流动资产工程的管理。;二、营运资本财务政策;〔一〕流动资产投资政策;２、冒险的投资政策：流动资产持有水平低。 结果是风险大而收益亦大。〔将维持一个低的流动资产相对销售收入的比率〕 持有低水平的现金余额，不投资于有价证券 少量存货投资 不允许赊销〔从而没有应收账款〕 ３、中庸的投资政策：流动资产持有水平不高也不低，可保持一个较恰当的风险与收益水平。;〔二〕营运资本融资政策;１、中庸的融资政策(配合型) ２、保守的融资政策(稳健型) ３、激进的融资政策(冒险型) ;1. 中庸型筹资策略;特点: 波动性资产采用短期融资方式 永久资产采用长期融资方式 有利于降低不能归还到期债务的风险 降低债务的资金本钱 是一种理想的、对企业有较高资金使用要求 的政策 ;例：某企业在生产经营的淡季，需占用300万元的流动资产和500万元的固定资产；在生产的顶峰期，会额外增加200万元的季节性存货需要。 中庸型筹资策略的做法:是企业只是在生产经营的顶峰期才借入200万元的短期借款；不管何时，800万元永久性资产〔即500万元永久性流动资产和500万元固定资产之和〕均由长期负债、自发性负债和权益资本解决其资金需要。;2. 稳健型筹资策略;特点： 局部临时性流动???产靠临时性负债融通 另一局部临时性资产和永久性资产由长期负债、 自发性负债和权益资本融通 是一种风险和收益均较低的策略;3. 激进型筹资策略;特点： 临时性负债融通临时性资产和局部永久性资产的资金需要 是一种收益性和风险性均较高的政策;讨论:不同的营运资本政策对企业报酬和风险的影响 ;请比较上例中的三种不同营运资本策略对公司股东收益率、流动比率、营运资本需求的不同影响,以加深对本章核心内容—营运资本政策的理解。; 通过严格而科学的生产、营销管理，将企业的营运资 本将至最低点，从而实现营运资本管理的最高水平。 稳健型短期财务政策意味着一个低的短期债务相对长期融资的比率。 激进型短期财务政策意味着一个高的短期债务相对长期融资的比率。 在理想世界里，短期资产总是由短期债务融资，长期资产总是由长期债务融资。 在这个世界里，净营运资本为零。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　;格力电器资金占用;格力电器、国美电器、苏宁电器2005年末营运资本比较;4.2 短期债务融资;一、短期债务融资的分类及主要形式 短期债务融资可以分为无息债务融资和有息债务融资两类。 无息债务融资主要形式包括商业信用，有息债务融资主要包括短期银行借款、短期融资券等。;二、无息债务融资－商业信用 商业信用是公司以赊账的方式向卖方购置产品时形成的负债，也就是在企业在购销往来活动中所形成的直接信用行为。 １、商业信用的形式 应付账款 应付票据：是由出票人出票，委托付款人在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。应付票据也是委托付款人允诺在一定时期内支付一定款额的书面证明。它包括商业承兑汇票〔Commercial Acceptance Bill〕、银行承兑汇票(Banks　Acceptance Bill)〔如承兑人是银行的票据，则为银行承兑汇票；如承兑人为购货单位的票据，则为商业承兑汇票〕