贝莱德阿拉丁平台深度研究报告.pdfVIP

1. 阿拉丁：满足贝莱德自身和机构客户的高效运营和投资管 理需求的一体化平台 1.1. Aladdin 平台集各类功能于一体，是贝莱德集团的中枢神经 阿拉丁的英文名字(Aladdin)由资产(Asset)、负债(Liability)、债务(Debt)、 衍生品(Derivative)、投资网络(Investment Network)的首字母组成 ， 它集合了投资管理的各项相关功能，把人员、操作和系统结合起来，衔 接整个投资流程，如同神经中枢一样，为投资管理和运作提供全方位的 支持。投资、交易、合规、风控、行政等不同部门团队在阿拉丁平台上 形成了很强的一致性，高度共享数据，从而使得投资决策得到充分的信 息支持，风险管理更加有效，交易更有效率。 阿拉丁是服务于投资管理的一体化中心处理系统 ，将风险控制、投资组 合管理、交易、合规和结算工具集合在一个平台上，可涵盖所有资产类 别，具有完整的投资流程，能够辅助投资者进行投资决策、有效管理风 险、提高运营效率。阿拉丁有强大的数据基础 ，其大型数据管理中心位 于美国的华盛顿州，24 小时运行，不间断进行数十亿个经济场景的预测， 并根据这些预测检查投资组合中的每一项资产，对投资组合进行诊断。 这些机器日复一日地记录和存储着历史事件，包括利率和汇率的变动、 恶劣的天气灾难、政治丑闻等，再通过蒙特卡洛模拟建立统计模型，计 算它们对投资组合的潜在影响 ，为使用该系统的投资者提供风险评估报 告。 图 1 ：贝莱德阿拉丁平台是服务于投资管理业务的一体化中心处理系统 4 of 29 数据来源 ：摩根士丹利 图 2 ：贝莱德阿拉丁平台对投资的革命性意义 数据来源 ：国泰君安证券研究 1.2. 1988 年，Aladdin 的雏形起源于公司早期更好进行风险管理的 需求 阿拉丁之所以能够在贝莱德诞生并且发展壮大，主要取决于公司自身和 客户早期更好进行风险管理的需求。创始团队经历了两次认知变化。第 一次变化是创始人芬克早期的职业经历变化，团队深刻认知到风险管理 的重要性。贝莱德 1988 年由前按揭债券交易员劳伦斯·芬克(Laurence Fink)于只有一个房间的办公室创立。在此之前，劳伦斯·芬克的职业生 涯基本都在第一波士顿(First Boston)。1976 年，23 岁的芬克加入了顶 尖投资银行第一波士顿的固定收益部门。由于在工作初期表现优秀，芬 克被安排负责一个新业务：构造和交易抵押贷款支持的证券包。到 1986 5 of 29 年，该项业务成为了第一波士顿盈利最强的部门，芬克成为了公司最年 轻的董事总经理，并被视作公司未来领导者的有力人选。 然而就在 1986 年，抵押贷款业务为公司造成了 1.65 亿美元的损失（根 据 2020 年通胀调整）。当时交易员预计利率将上行，所以在证券化债务 市场持有大量头寸，但实际上利率非但没有上涨，反而出现暴跌。芬克 认为之所以出现这种亏损 ，是因为风险管理存在系统性失误，缺乏一些 优秀的工具来衡量利率变动等市场变化产生的潜在影响，在接受采访时 表示“我们建造了这台庞大的机器，它一直都能赚很多钱，直到有一天 它不赚钱了。我们不知道自己为什么能赚那么多钱，我们缺乏风险工具 来理解这种风险。”尽管芬克又在第一波士顿工作了两年，但那笔亏损 还是对他在公司的职业发展造成了巨大伤害。1988 年，他选择离职并 和几位第一波士顿、雷曼公司的同事和朋友一起创业，成立贝莱德，切 入资产管理这一赛道。 在第一波士顿的失败职业经历让芬克认为他在发展贝莱德的业务时，必 须把风险管理放在核心位置，使用复杂的分析更为精准而全面地评估持 仓。芬克也认为风险管理不是为了降低风险，而是为了更好地识别风险， 作为投资者他们需要判断是否能获得足够的回报来承受额外的风险。芬 克的愿景是：建立强大的风险管理能力以此为投资组合提供周密的风险 监控，并且将这种能力贯穿投资的全过程。 当时在华尔街开发了很多新兴金融产品，资管机构大量买入这些产品，