山东资源化债的中继阶段分析报告.pdfVIP

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2023-05-07 发布于广东
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山东资源化债的中继阶段分析报告.pdf

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%% %% 固定收益 | 专题报告目录山东经济体量和债券市场表现错位，政策支持后情绪好转5 原因探讨：短期再融资恶化，长期债务积累、经济动能转换成效一般7 资源消耗典型模式，实质性债务化解仍面临挑战9 信用债市场跟踪 12 风险提示 19 图表目录图 1：2022 年全国各省GDP 及增速情况（亿元、%）5 图 2 ：2022 年全国各省财政收入情况（亿元）5 图 3 ：山东、潍坊、济宁、聊城和淄博利差变化（BP）5 图 4 ：2022 年山东及下辖地市净融资额（亿元）5 图 5 ：近期山东省及潍坊市相关政策支持及化债行动6 图 6 ：山东城投债净买入时间序列（亿元）6 图 7 ：中债隐含AAA-及以上山东城投债机构净买入（亿元）7 图 8 ：中债隐含AA 及以下山东城投债机构净买入（亿元）7 图 9 ：山东省、江苏省和浙江省城投利差（%）7 图 10：2022 年初以来山东地级市商票逾期图8 图 11：山东非标风险事件8 图 12：江苏、山东、广东2021 年进出口及占GDP 比重（万亿、%）8 图 13：江苏、山东、广东2020 年产业资产、从业人员（万亿、万人）9 图 14：2022 年末地方政府债务余额与Q3 发债城投有息债务（亿元）9 图 15：2021 年山东负债率和2016-2021 年城投债务复合增速（%）9 图 16：2021 年山东省城商行分布（亿元、%）10 图 17：山东各城市城农商行总资产（亿元）10 图 18：2023 年1-2 月山东各城市一般公共预算收入及同比（亿元、%）10 图 19：永煤事件前后天津利差（BP） 11 图 20 ：江苏和镇江利差（BP） 11 图 21 ：信用债发行额、偿还额和净融资额（亿元）12 图 22 ：各期限公募债平均发行票面利率（%）12 图 23 ：信用债取消发行规模（亿元）12 图 24 ：2023 年以来信用债取消发行评级分布（%）12 图 25 ：各主要期限和等级信用债收益率上周和本月变动（BP）13 图 26 ：最新各主要期限、等级收益率历史分位数（%）13 图 27 ：AAA 中短期票据到期收益率（%）13 图 28 ：AA+ 中短期票据到期收益率（%）13 图 29 ：各主要期限和等级信用利差上周和上周变动（BP）14 图 30 ：最新各主要期限、等级信用利差历史分位数14 图 31 ：各主要期限和等级期限利差上周和上周变动（BP）14 图 32 ：最新各主要期限、等级期限利差历史分位数14 3 / 2