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建材行业研究报告-右侧行情开启当下布局良机 1水泥：下半年或有改善但盈利仍会承压，关注骨料和减水剂 水泥：下半年或有改善但盈利仍会承压，关注骨料和减水剂。2022年上半年，水泥在供给端依然严控在产产能和新增产能，且在需求不足下加大错峰生产天数，但受地产拖累和疫情反复影响，全国水泥需求仍出现明显下滑，1-5月份全国水泥累计产量同比下滑15.28%。需求不足下水泥价格出现持续下跌，叠加高煤价影响，六月底水泥企业盈利能力大幅下滑，已跌至近五年最低水平。预计下半年疫情缓和后，需求或将集中释放，水泥销量和价格都会有所恢复，但不宜期望过高，全年来看上市公司业绩仍会有明显下滑。多数公司股价亦随行情变坏而持续下跌，目前已至价值投资区间，股息率诱人。 1.1供给严控，但需求不足下产能仍然过剩 水泥供给端延续严控政策。供给端来看，政府相关部门及行业协会依旧对水泥企业在产产能和新建产能进行严格管控。2021年7月，工信部发布最新的《水泥玻璃行业产能置换实施办法》，新办法规定：位于国家规定的大气污染防治重点区域实施产能置换的水泥熟料和平板玻璃建设项目，产能置换比例分别不低于2:1和1.25:1；位于非大气污染防治重点区域的水泥熟料和平板玻璃建设项目，产能置换比例分别不低于1.5:1和1:1。而在错峰生产方面，2022年各省继续加大力度，错峰生产天数有所增加，一定程度上缓解水泥企业供给端的压力。但在全国水泥