宏观“日特估”可持续吗？.docxVIP

正文目录 一、日本股票年初以来明显上涨 3 二、“日特估”背后的逻辑是什么？长期趋势逆转叠加短期利好催化 5 三、未来是否可持续？短期需要警惕内外部风险，中长期或有惊喜 12 风险提示 13 图表目录 图表 1： 日本东证指数（TOPIX）创 33 年来新高 3 图表 2： 年初至 5 月 26 日，日本股指涨幅高于欧美多数股指 3 图表 3： 年初至 5 月 26 日，topix 分行业的表现 3 图表 4： 年初至 5 月 26 日，topix 不同风格的表现 4 图表 5： 年初以来，低 PB（过去一年）和高 PB（过去一年）股票的表现 4 图表 6： 日本 MSCI 成长跑赢 MSCI 价值 4 图表 7： 年初以来，TOPIX forward EPS 持续上调 5 图表 8： 日本经济重启较晚，经济仍有较大复苏空间 6 图表 9： 海外游客数量持续上行，且后续仍有一定恢复空间 6 图表 10： 22 年 11 月日本推出历史上第三大规模财政刺激 6 图表 11： 日本服务业 PMI 持续保持高景气 6 图表 12： G7 国家中日本 2023 年增速预期与 2022 年差距最小 6 图表 13： 彭博对日本的衰退预期低于美国和欧元区 6 图表 14： 日本通胀仍然高企 7 图表 15： 摆脱通缩后，企业有能力和意愿提价