大储回报机制有望理顺，电改及缺电背景下工商业储能迎来爆发.docxVIP

投资案件 结论和投资分析意见 收益率是储能大规模发展的核心指标，目前成本端电芯价格持续下降，收益端则持续改善，储能收益率快速上升。此前我国储能主要以发电侧和电网侧为主，今年在多方因素加持下，工商业储能可能成为重要增长点，需求侧响应等市场化机制的推进有望成为工商业储能大规模应用的重要推手。建议关注以下方向：（1 ）工商业储能运营环节：南网能源、芯能科技、安科瑞等；（2）工商业储能设备环节：南网科技、林洋能源、派能科技、德业股份、双杰电气、科林电气等；（3 ）有望从传统业务切入工商业储能的公司：苏文电能、四方股份、思源电气、金冠电气等。 原因及逻辑 上游成本大幅下降。22 年底以来，供需持续改善导致锂价迅速下降，带动储能电芯价格下降，据统计 23 年 4 月储能系统招标价格已下降至约 1.25 元/Wh，储能 EPC 平均价格已低于 1.8 元/Wh，相比 22 年普遍超 2 元/Wh 的EPC 价格已有大幅下降。 峰谷电价维持高位，收益侧持续改善。新能源消纳压力下各地继续推行储能政策，包括储能容量租赁、容量补偿、调峰补偿等收益政策。自 2021年 7 月 26 日国家出台政策完善分时电价机制以来，各地峰谷价差逐渐拉大，成为工商业储能收益的主要来源。截止 2023 年 6 月，全国共有 17个省尖/峰谷价差超过 0.7 元/kWh。 用电侧市场化加速。需求侧响应是指电力用