20230625-兴业证券-建材行业2023年中期投资策略：以长打短+精选龙头，底部静待花开.pdf

行 业 研 证券研究报告 ＃industryId ＃ 究 建筑材料 ＃title ＃ 建材行业2023 年中期投资策略：以长打短+精选 ＃investSuggestion ＃ 龙头，底部静待花开 推荐 （维持） 行 ＃createTime1 ＃ 2023 年6 月25 日 业 投资要点 ＃summary ＃ 投 重点公司EPS （元）预测 ⚫ 行业总览：需求方面，地产销售弱复苏，基建延续高增长态势。地产来看， 2023 年以来保交楼政策持续落地，政策效果逐步显现，竣工面积累计同比 资 重点公司 2023E 2024E 评级 逐月递增；基建来看，2023 年以来基建稳增长政策持续落地，“稳字当头、 策 东方雨虹 1.62 2.02 增持 稳中求进”仍为发展主基调，政策、资金、项目加码放量助力基建高位运 行。成本方面，部分原材料高位回调，盈利能力持续改善。动力煤、沥青 略 三棵树 1.61 1.94 增持 等原材料的价格依然维持高位，其他原材料价格出现不同程度下降，成本 端压制减弱，建材企业盈利能力逐步回升。基本面来看，大宗建材价格普 报 凯盛新能 0.86 1.40 增持 遍下降，消费建材改善明显。2023 年一季度，大宗建材板块价格下行导致 告 伟星新材 0.94 1.08 增持 盈利能力下降；消费建材盈利改善明显，归母净利润同比大幅增长。 ⚫ 消费建材：推进结构调整，受益成本下行。从需求端来看，地产竣工改善， 科顺股份 0.64 0.78 增持 基建投资保持高强度，需求压力逐步缓解，而且龙头企业加大渠道调整力 度，加快开拓经销业务和零售业务，提升经营质量；从成本端来看，部分 坚朗五金 1.78 2.18 增持 原材料价格高位回落，各细分板块归母净利润均有不同程度回暖，盈利能 中国巨石 1.38 1.66 增持 力有所改善。从经营质量来看年消费建材企业计提大额信用 中材科技 2.13 2.74 增持 减值，2023 年坏账风险已经降低。我们判断消费建材业绩低点已过，细分 赛道龙头的市占率有望持续提升。 来源：兴业证券经济与金融研究院 ⚫ 水泥