新能源汽车行业2023年投资策略分析报告：中国市场减速提质新阶段.pdf

证券研究报告 2023 年06 月26 日 湘财证券研究所 行业研究 新能源汽车行业深度 中国市场进入减速提质新阶段 ——2023 年中期投资策略 相关研究： 核心要点： 1. 《锂电隔膜行业竞争格局优异  新能源汽车市场欣欣向荣，销量高增长 出口、涂覆是盈利增长点》 我们预计2023 年全球新能源汽车销量约 1400 万辆（+37%），中国新能源 2023.03.24 汽车销量指引 900 万辆（+31%），欧洲新能源汽车销量指引 300 万辆 （+16%），美国新能源汽车销量指引150 万辆（+63%）。 2. 《新能源汽车月报：锂价快速反 弹印证新能源汽车产业链景气复 中国市场经过前两年跃进式增长，后续增速放缓是可以想见的，将会进入 苏》2023.06.02 减速提质新阶段，2023 年中国新能源汽车销量指引900 万辆（+31%），我 们认为这个增速还是令人满意的；欧洲市场经历挫折后，预期会有复苏式 增长；美国市场电动汽车新政落地，将会开启新一轮高增长。 行业评级：增持  中国市场进入减速提质新阶段 近十二个月行业表现 随着中国市场发展壮大，政策逐步退出，未来中国新能源汽车销量增速放 缓是可以想见的。前两年中国市场扩张过于迅猛，遗留下来的弊病也会显 现出来，我们认为中国市场将会进入减速提质新阶段。 中国新能源汽车高质量发展需要时间积淀，未来中国新能源汽车销量仍将 保持增长，同时一些历史遗留问题亟需妥善解决，车企大洗牌在所难免。 我们认为，部分传统车企在电动化转型道路上展现出坚定决心，传统车企 实力雄厚，具有精打细算的成本管控能力，产品实用质优价廉适应大众市 场，更有可能在激烈竞争中生存。造车新势力车型定位偏向个性化，有其 % 1 个月 3 个月 12 个月 特定客群，但是造车新势力不具有自我造血能力，依赖外部融资铺张烧钱 相对收益 4.2 3.2 -6.2 拼市场难以为继，经受不住风浪，如今面临巨大挑战。 绝对收益 2.2 1.3 -17.0 6/2 总理主持召开国务院常务会议研究促进新能源汽车产业高质量发 注：相对收益与沪深300 相比 展政策措施，此次国常会标志着下一阶段政策发力重心转向促进新能源汽 车产业高质量发展。  减速提质新阶段关注产业链上短板环节 对比前两年，2021 年新能源汽车销量突飞猛进惠及产业链上各环节，特别 是部分环节供不应求，催生“价涨量增”之投资机会，甚是难得；2022 年 新能源汽车销量高增长延续，产业链上大多数环节仍然保持景气高涨；2023 年新能源汽车销量增速放缓是可以想见的，产业链承压，特别是由于年初