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现金流量计算需注意的几个问题 增量现金流 项目的现金流一定是增量现金流。 沉没成本 沉没成本是指过去发生的，与当前决策没有直接关系的成本。 沉没成本不应作为项目的现金流。 机会成本 将具有多种用途的有限资源投入到项目中而损失的用于其他投资机会所能获得的收益。 机会成本应该作为项目的现金流。 第三十一页，共八十七页。 投资项目决策指标 净现值 内部收益率 投资回收期 净现值指数 第三十二页，共八十七页。 净现值 净现值(NPV) 概念：项目寿命期各年净现金流的现值之和 表达式： io—基准折现率、基准收益率 第三十三页，共八十七页。 净现值 例：某人现在有100万元打算购买设备生产某种产品。预计该产品年收入为50万元，年支出为20万元，该设备可使用3年，3年后出售设备可得收入50万元。该投资的现金流为： 第三十四页，共八十七页。 净现值 净现值(NPV) 决策原则： NPV≥0，项目可以接受 NPV＜0，项目应该拒绝 原因：如果未来收益的现值大于或等于投资的现值，则项目经济可行；如果未来收益的现值小于投资的现值，则项目不经济。 第三十五页，共八十七页。 净现值 净现值与基准收益率的关系 第三十六页，共八十七页。 基准收益率 用企业的加权资本成本作为投资项目的基准收益率。 条件： 投资项目的风险