钢铁行业利润复苏已至，估值提升在即.docxVIP

内容目录 行业总览：需求偏弱压制价格与盈利水平 4 行情回顾：需求同比转弱压制板块表现 4 盈利回顾：一季度板块及前四个月行业盈利下滑 5 后市展望：供需格局转好，估值修复持续 7 行业新变化：生铁钢材产量分化，细分行业盈利差距扩大 8 生铁钢材产量分化 8 细分行业盈利差距扩大 10 普钢展望:供需形势改善，价格盈利同步回升 12 行业复盘 12 供给展望：粗钢调控有望持续，产量前高后低 14 需求：地产需求偏弱运行，基建及制造业投资增速企稳 19 地产需求偏弱运行 19 基建仍将维持托底作用 20 3.3.3 制造业增速有望企稳 21 展望：供需形势逐步改善，利润有望持续复苏 22 特钢及钢管:政策及需求加持，盈利估值有望同步上行 23 特钢引领产业升级方向 23 下游行业景气高增 23 煤电机组建设加速 23 油气开采投资持续增长 24 新能源汽车渗透率有望继续提升 25 投资策略 26 风险提示 26 图表目录 图表 1：中信钢铁指数表现 4 图表 2：中信一级行业年初至今涨跌幅 5 图表 3：钢铁子行业年初至今涨跌幅 5 图表 4：钢铁行业上市公司年初至今涨跌幅 5 图表 5：样本钢企单季度营收及同比增速（亿元） 6 图表 6：样本钢企单季度归母净利及同比增速（亿元） 6 图表 7：黑色金属冶炼和压延加工业年度营收及同比（亿元，%） 6 图表 8：黑色金属冶炼和压延加工业年度利润及同比（亿元，%） 6 图表 9：全国生铁产量与粗钢及钢材产量比值 8 图表 10：Mysteel 日均铁水产量与五大品种钢材周产量（万吨） 8 图表 11：短流程利润（元/吨） 8 图表 12：91 家电炉开工率情况 8 图表 13：长流程及短流程废钢周消耗量（万吨） 9 图表 14：五大品种钢材周产量（万吨） 9 图表 15：螺纹钢周产量（万吨） 9 图表 16：钢筋产量及除钢筋、线材、冷轧薄扳、中厚宽钢带以外钢材产量占全国钢材产量比例 9 图表 17：分板块钢企归母净利及增速对比（亿元） 10 图表 18：长材与板材代表企业归母净利对比（亿元） 11 图表 19：螺纹与原料价格指数及螺纹、热卷即期利润（价格以 2021 年 1 月 4 日价格为基数，利润单位为元/吨） 12 图表 20：粗钢月度产量、同比变动幅度以及单月行业利润规模（万吨，%，万元） 13 图表 21：螺纹钢与热卷现货价格季度均值与吨毛利季度均值（钢材价格取自上海地区，元/吨） 13 图表 22：房地产开发投资额与同比增速（亿元，至 2023 年 5 月） 13 图表 23：房地产相关销售、开工、施工、竣工面积累计同比增速（%） 13 图表 24：基础建设投资（不含电力）累计同比增速 14 图表 25：制造业投资额及累计同比增速 14 图表 26：黑色金属冶炼及压延加工业投资额同比增速 14 图表 27：样本钢企资本性支出与在建工程（亿元） 14 图表 28：2022 年样本钢企资本性支出与在建工程规模（亿元） 15 图表 29：部分钢企在建项目 16 图表 30：粗钢产量与同比增速（万吨，至 2023 年 5 月） 17 图表 31：钢材产量与同比增速（万吨，至 2023 年 5 月） 17 图表 32：月度粗钢、生铁、钢材日均产量（万吨，假定一二月相等） 18 图表 33：2023 年粗钢月度产量预估（万吨） 18 图表 34：粗钢产量压减情景分析（万吨） 18 图表 35：地产投资与商品房销售面积单月增速 19 图表 36：地产新开工、施工及竣工面积单月增速 19 图表 37：建筑钢材成交量五日均值（万吨） 19 图表 38：五大品种钢材周度表观消费量（万吨） 19 图表 39：房地产开发资金累计同比 20 图表 40：房地产开发资金不同来源累计同比 20 图表 41：道路运输业、电力热力与水相关行业投资累计同比 20 图表 42：公共财政支出及投向交通运输累计同比 21 图表 43：公共财政支出及投向交通运输当月同比 21 图表 44：地方政府专项债发行额当月值（亿元） 21 图表 45：不同行业固定资产投资累计增速对比 22 图表 46：不同行业产品累计增速对比 22 图表 47：预计 2023 年下半年钢价中枢小幅回升至 4000-4500 元/吨（元/吨） 22 图表 48：2008 年以来中日特钢占比情况 23 图表 49：国内优质合金钢占特钢总产量比例情况（万吨） 23 图表 50：煤电建设规模逐年下滑（万千瓦） 24 图表 51：中石油、中石化及中海油资本支出合计（亿元） 24 图表 52：国内油气开采投资同比增速 25 图表 53：全球原油钻机数量（台）