2023年中期投资策略报告：顺复苏之势，乘AI之风.docxVIP

正文目录 行业整体：业绩表现分化，存在结构性高景气度 6 市场表现：行情震荡上行，估值明显提升 6 业绩分析：业绩短期承压，半导体设备板块表现亮眼 7 持仓情况：超配比例收窄，配置偏好AI 产业链 9 行业展望：AI 浪潮下周期与成长共振，把握国产替代机遇 11 周期性：供需关系改善，国产替代仍需加速 12 半导体：海外政策倒逼国产替代加速，先进封装提振设备需求 12 消费电子：智能手机需求复苏，新能源汽车利好政策频出 17 存储：价格有望筑底回升，关注国产替代机会 20 面板：大尺寸面板价格反弹，小尺寸面板价格平稳 23 成长性：AI 创新驱动，结构性呈现高景气度 28 算力：大模型数据量指数级增长，AI 服务器需求强劲 28 存储：存储容量持续提升，HBM 成为主流解决方案 30 先进封装：CoWoS 封装技术成为主流，Chiplet 应用占比增加 33 印制电路板：服务器PCB 产值快速提升，封装基板成长性较强 36 投资建议 40 风险提示 40 图表 1: 申万电子一级及二级行业指数 2023 上半年涨跌幅情况 6 图表 2: 申万各一级行业指数 2023 上半年涨跌幅情况（单位：%） 6 图表 3: 申万电子行业估值表现（单位：倍） 7 图表 4: 申万电子行业 2020-2022 年营业收入规模及同比增速 7 图表 5: 申万电子行业 2021Q1-2023Q1 营业收入规模及同比增速 7 图表 6: 申万电子各三级子行业年营收同比增速情况 8 图表 7: 申万电子各三级子行业 2022Q12023Q1 营收同比增速情况 8 图表 8: 申万电子行业 2020-2022 年归母净利润及同比增速 8 图表 9: 申万电子行业 2022Q12023Q1 归母净利润及同比增速 8 图表 10: 申万电子各三级子行业年归母净利润同比增速情况 9 图表 11: 申万电子各三级子行业 2022Q12023Q1 归母净利润同比增速情况 9 图表 12: 申万电子 2013-2023 年各季度基金重仓超/低配情况 9 图表 13: 23 年 Q1 前十大重仓股情况（按持股总市值排序） 10 图表 14: 23 年 Q1 前十大加仓股情况（按持股市值变动数值排序） 10 图表 15: 电子各子板块 22Q2-23Q1 基金重仓超/低配情况（以A 股为分母） 11 图表 16: 电子行业 2023 下半年投资策略一览 11 图表 17: 2022 年初至 2023 年 6 月 30 日费城半导体指数表现 12 图表 18: 日本出口管制的 23 类设备清单一览 12 图表 19: 荷兰出台的先进半导体设备出口管制新条例涉及内容 14 图表 20: 2021 年封装市场规模及构成 15 图表 21: 2027 年封装市场规模及构成 15 图表 22: 2016 年-2025E 中国大陆封装市场规模 15 图表 23: 2022 年海内外已经上市的封测厂营收情况 16 图表 24: 先进封装晶圆级工艺对半导体设备的需求 17 图表 25: 全球智能手机季度出货量情况 17 图表 26: 中国智能手机季度出货量情况 17 图表 27: 国内智能手机月度出货量情况 18 图表 28: 国内 5G 手机出货量情况 18 图表 29: 中国折叠屏手机出货量 18 图表 30: 中国折叠屏手机市场份额 18 图表 31: 折叠屏渗透率情况 18 图表 32: 我国近一年新能源汽车月度销量情况 19 图表 33: 部分新能源利好性政策一览 19 图表 34: 2023Q2DRAMNAND 价格季度跌幅预测更新 20 图表 35: DRAM 颗粒现货平均价（单位：美元） 21 图表 36: FLASH 颗粒现货平均价（单位：美元） 21 图表 37: 22 年Q1-23 年 Q4 主流 NAND Flash Wafer 均价涨跌幅统计及预测 21 图表 38: 全球 2023Q1DRAM 厂自有品牌内存营收占比 22 图表 39: 全球 2023Q1NAND Flash 品牌厂商营收占比 22 图表 40: 凯侠闪存减产计划 22 图表 41: SK 海力士减产计划 22 图表 42: 美光公司在华销售产品未通过网络安全审查的公告 23 图表 43: 电视面板 2021 年初至今各期平均价（单位：美元/片） 23 图表 44: 显示器面板 2021 年初至今各期平均价（单位：美元/片） 24 图表 45: 笔记本面板 2021 年初至今各期平均价（单位：美元/片） 24 图表 46: 全球大尺寸液晶面板月度出货量（单位：千片）