家用电器行业：一看空调大年，二看可选复苏，三看国企改革.docxVIP

内容目录 板块行情回顾 5 投资主线一：原材料价格下行、动销+补库景气下，关注空调盈利修复机会 9 空调行业：从量、价、格局、渠道角度全方位对比 9 地产环境：当前地产环境弱于 2015-2016 年 13 投资主线二：消费景气有望修复，优选 Q2 同期低基数标的 15 厨房电器：地产修复驱动行业回暖，老板电器估值性价比高 15 地产：商品房竣工、二手房销售修复力度较大 15 厨电：市场仍处于修复期，集成灶品类改善较好 16 老板电器：公司 2022Q2 业绩低基数，估值性价比较高 20 清洁电器：618 大促+价格下探行业整体迎放量，低基数+规模效应个股有望盈利改善 21 扫地机：行业量额仍下滑，618 大促有望放量迎逆转 21 洗地机：价格持续下探，快速放量带动行业增长 24 科沃斯石头科技：Q2 同期业绩低基数，规模效应下盈利能力有望逐渐修复 26 投资主线三：看好新一轮国企改革下，改革企业红利持续释放 27 海信系：混合所有制改革全方位激发海信活力 27 长虹系：深化供应链改革，效率改善显著 31 风险提示 35 图表目录 图表 1：2023/01/01-2023/7/3 各板块涨跌幅（%）：家电和大盘累计上涨 17.75%/0.55% 5 图表 2：2023/01/01-2023/7/3 家电板块/上证指数较年初累计涨跌幅（%） 5 图表 3：2023/01/01-2023/7/3 涨跌幅（%） 6 图表 4：2022.02 至今家电和音像器材类/社零总额当月同比（%） 6 图表 5：2022.02 至今家电和音像器材类/社零总额累计同比（%） 6 图表 6：家电板块基金重仓持股为历史最低水平 7 图表 7：大多数家电个股市盈率分位数位于 50%以下（截至 2023 年 7 月 3 日） 8 图表 8：从出货量角度对比 2015-2016 年空调行业情况 9 图表 9：从均价角度对比 2015-2016 年空调行业情况 10 图表 10：从竞争格局角度对比 2015-2016 年空调行业情况 11 图表 11：从龙头竞争策略角度对比 2015-2016 年空调行业情况 12 图表 12：从渠道库存角度对比 2015-2016 年空调行业情况 13 图表 13：2015、2016 年地产竣工及销售者增速 14 图表 14：2022 年以来地产竣工及销售者增速 14 图表 15：2014 年 9 月-2016 年 2 月地产放松政策 14 图表 16：2016 年地产政策缩紧 14 图表 17：2022 年以来地产放松政策 15 图表 18：2023 年商品房竣工出现显著改善（亿平方米/%） 15 图表 19：2023 年商品房销售跌幅收窄（亿平方米/%） 15 图表 20：2023 年以来二手房销售量指数修复较大 16 图表 21：三线城市二手房销售情况较一、二线更好 16 图表 22：今年来大宗原材料价格有所回落 16 图表 23：油烟机单月线上、线下销额同比增速（%） 17 图表 24：精装修市场出现修复迹象（万套；%） 17 图表 25：油烟机均价线上线下波动较一致（元） 17 图表 26：油烟机线上线下分价格带占比（%） 17 图表 27：洗碗机单月零售额双线同比增速（%） 18 图表 28：洗碗机单月零售量双线同比增速（%） 18 图表 29：自主研发 趋势延续 18 图表 30：集成灶单月零售额双线同比增速（%） 19 图表 31：集成灶单月零售量双线同比增速（%） 19 图表 32：集成灶产品分类型均价情况（元） 19 图表 33：蒸烤款销额占比持续提升 19 图表 34：老板电器线下表现亮眼，行业集中趋势延续 20 图表 35：老板电器目前估值较低 21 图表 36：2023Q1 清洁电器整体销额同比下滑 1.8% 21 图表 37：2023Q1 洗地机销额占比达 37.8%，成为清洁电器第一品类 21 图表 38：扫地机全渠道销额及增速情况 22 图表 39：扫地机全渠道销量及增速情况 22 图表 40：产品上新步伐加快，全能款 618 价格有望触达 3000 以下 22 图表 41：近一年来各热门型号扫地机线上价格持续下探（元） 22 图表 42：2023.04 扫地机线上分价格带销额占比 22 图表 43：全能款产品占比持续提升（%） 23 图表 44：2023Q1 洗地机各产品类型线上销额及均价对比情况 23 图表 45：扫地机分品牌线上销额市占月度情况 23 图表 46：2023 年 4 月扫地机主要品牌线上销额增速及分价格带市占情况 24 图表 47：洗地机全渠道销额及增速情况 24 图表 48：洗地机全渠道销量及增速情