环保行业2023年中期策略：精选成长赛道，关注价值重估机会.docxVIP

目 录 一、环保行业：政策提振景气度，行业基本面持续向好 2 （一）“双碳”提升行业景气度，优质环保国企有望价值重估 2 （二）23Q1 环保企业业绩回暖 4 （三）大气治理：火电装机提速带动烟气治理业务重回增长 6 （四）水务及水治理：关注地方水务龙头价值重估机会 8 （五）固废治理：板块业绩恢复增长，资源化业务空间广阔 9 （六）环保设备：国产替代背景下，高端设备需求有望增加 11 二、投资建议 13 （一）行业表现与估值 13 （二）公募基金持仓情况 13 （三）投资策略 16 （四）重点公司盈利预测 17 三、重点推荐个股 18 （一）路德环境：白酒糟饲料量价齐升，高附加值产品有望提升盈利空间 18 （二）高能环境：资源化产能快速提升，业绩重回增长轨道 19 （三）景津装备：订单带动业绩增长，新能源新材料应用占比显著提升 20 （四）仕净科技：充足项目保障业绩高增，TOPCon 电池有望打开成长空间 20 （五）美埃科技：国内半导体洁净室龙头，产能提升带动业绩增长 21 （六）盛剑环境：三端发力打造多产品矩阵，国产替代背景下成长空间广阔 22 （七）国林科技：乙醛酸、半导体等新业务有望带来改善 23 （八）山高环能：餐厨垃圾提油能力领先，生物柴油打开长期增长空间 24 （九）伟明环保：传统固废业务增长稳健，新能源材料业务完成一体化产业布局 25 （十）瀚蓝环境：固废运营业务占比提升，能源业务全年有望实现盈利 26 （十一）久吾高科：盐湖提锂、资源化等新兴领域打开长期成长空间 27 （十二）赛恩斯：订单带动增长，方案、产品、服务三位一体构建公司核心竞争力 28 （十三）清新环境：火电提速大气业务迎拐点，资源化有望持续高增长 29 四、风险提示 30 一、环保行业：政策提振景气度，行业基本面持续向好 （一）“双碳”提升行业景气度，优质环保国企有望价值重估 “十四五”以来，在“双碳”政策引领下，涉及节能、降耗、减排等重大节能环保政策迎来密集发布出台期，环保行业有望充分享受政策红利，进入新一轮高景气周期。“双碳”的目标是建立绿色低碳循环发展经济体系，循环经济兼具重要资源以及减碳、减排等多重经济效益和社会效益，与之相关的新能源新材料、废旧资源回收再生、高景气行业配套环保设备等板块“十四五”期间将会有亮眼表现。 图 1：近十年环保行业走势复盘 资料来源：iFinD， 2022 年 11 月，证监会主席易会满在金融街论坛年会上提出，要探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源更好发挥配置功能；23 年 1 月，国资委在中央企业负责人会议上强调 2023 年中央企业“一利五率”目标为“一增一稳四提升”，对盈利能力、价值实现能力的考核更加重视；2023 年 2 月证监会系统工作会议再次提及中国特色估值体系，进一步指出要推动提升估值定价科学性有效性，逐步完善适应不同类型企业的估值定价逻辑和具有中国特色的估值体系，更好发挥资本市场的资源配置功能。 表 1：中特估相关政策 日期 部门 政策/会议 内容 2022.5 国资委 国企改革三年行动推进会 建立进退有序的国有资本动态调整机制，进一步加强对国有资本运营的监管。围绕促进高水平科技自立自强，加快提升企业自主创新能力，推动国有企业打造原创技术“策源地”，着力突破一批关键技术核心，全方位推动国有企业转型升级创新发展 2022.10 全国代 党的二十大报告 深化国资国企改革，加快国有经济布局优化和结构调整，推动国有资本和国有企业做强做优 表大会 做大，提升企业核心竞争力 2022.11 证监会 2022 金融街论坛年会 国有上市公司和上市国有金融企业市值占比将近一半，体现了国有企业作为国民经济重要支柱的地位，建设中国特色现代资本市场，探索建立具有中国特色估值体系 2023.1 国资委 中央企业负责人会议 提出 2023 年中央企业考核指标为“一利五率”，目标为“一增一稳四提升”。相较于 2022 年的变化主要是用净资产收益率指标替换净利润指标，用营业现金比率替换营业收入利润率指标，对盈利能力、价值实现能力的考核更加重视。 2023.2 证监会 2023 年系统工作会议 逐步完善适应不同类型企业的估值定价逻辑和具有中国特色的估值体系，更好发挥资本市场的资源配置功能 2023.2 国资委 《关于做好 2023 年中央企业投资管理进一步扩大有效投资有关事项的通知》 提出要持续推动国有资本向重要行业和关键领域集中，深入推进战略性重组和专业化整合。加大关键核心技术协同攻关力度；加大能源资源、粮食供应保障、战屡性物资储备等领域布局力度；推动绿色化数字化智能化转型发展。 2023.3