通信行业2023年中期策略报告：左手算力，右手数据要素.docxVIP

目 录 1、行情回顾：显著跑赢综合板块，超额收益仍可期 .- 4 - 2、算力：AI 催化算力建设，通信基础设施显著受益..........................................- 5 - 2.1、光模块：800G 作为 AI 算力底座，开启新一轮景气周期........................- 5 - 2.2、光芯片：800G 需求爆发扩大产能缺口，光芯片自主研发 进程加速....- 10 - 2.3、陶瓷外壳：光模块产业链核心零部件，深度受益 AI 浪潮....................- 12 - 2.4、设备商：竞争格局向好，运营商资本开支平稳......................................- 14 - 2.5、IDC：AI 带动智算需求倍增，盈利拐点已现..........................................- 16 - 3、数据要素：数字经济最确定主线，AI 模型“饲料”未来可期........................- 20 - 4、“AI+数据要素”赋能：下游赛道多点开花 ...................................................... - 24 - 4.1、运营商：“国资云+数据要素+AIGC”三轮驱动成长................................- 24 - 4.2、边缘计算：5G AI 驱动万物互联，细分赛道齐发力...........................- 27 - 4.3、统一通信：环比趋势向好，ChatGPT 估值洼地......................................- 31 - 5、投资建议及重点公司 ........................................................................................ - 33 - 6、风险提示 ............................................................................................................ - 36 - 图目录 图 1、年初以来申万通信涨跌幅（截至 2023 年 6 月 15 日） ..............................- 4 - 图 2、年初以来申万通信行业指数累计涨跌幅（截至 2023 年 6 月 15 日） ......- 4 - 图 3、超大规模数据中心架构及光模块升级路径..................................................- 5 - 图 4、数据中心交换芯片吞吐量演进趋势 ............................................................. - 5 - 图 5、博通交换机芯片升级路径 ............................................................................. - 5 - 图 6、Fat-tree 拓扑.................................................................................................... - 6 - 图 7、INVIDIA 16K GPU 训练集群 ........................................................................ - 6 - 图 8、A100 与 H100 参数对比................................................................................. - 6 - 图 9、DSP 方案与 LPO 方案功耗对比.................................................................... - 8 - 图 10、LPO 技术可降低 25%交换机功耗............................................................... - 8 - 图 11、可插拔光模块与 CPO 对比..........................................................