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2011年世界石化工业石化行业分析 石化行业是一个有着明显的周期特征的行业。上一轮景气阶段始于2004年, 经过四年的繁荣, 2007年下半年开始步入周期下降通道。金融危机使世界经济衰退并于2008年底达到谷底, 从而引发了世界石化市场的大震荡, 2008年底石化产品价格大幅下降, 下降幅度都在50%以上, 石化工业进入周期谷底。随着世界各国经济刺激政策的实施, 全球经济在2009年下半年开始止跌企稳, 2011年缓慢回升。与此同时, 世界石化工业进入缓慢复苏阶段, 除去关闭的装置, 全球乙烯装置开工率保持在较高水平。中国石化工业受外需疲软影响, 需求增幅大幅放缓。 虽然2012年世界经济出现一定的复苏, 但在欧债危机不断加深, 特别是在希腊退出欧元区的可能性不断加大的影响下, 世界经济的不确定性进一步加大。近期国际油价大幅下跌就反映出市场的忧虑。预计2012年世界石化产业毛利将呈现前低后高的走势, 全年毛利水平可能低于上年, 但仍处于新一轮周期的复苏阶段。 一、20 11年世界岩市场 1. 世界乙烯装置开工率低,比2010年低2. 据CMAI (Chemical Market Associates, Inc.析迈商务咨询有限公司) 估计, 2011年世界乙烯装置的平均开工率为84.3% (SRI (斯坦福化工咨询公司) 的数据为86.0%) , 比2010年低0.6个百分点。其中, 北美乙烯装置开工率为90.1%, 比上年低1个百分点;西欧为78.9%, 下降2个百分点;由于以石脑油为原料的乙烯装置出现亏损及中东大量乙烯出口到东北亚地区, 使得亚洲的乙烯装置开工率进一步下降, 2011年开工率在86%, 同比下降了1.5个百分点。 2011年是全球近年来新乙烯装置投产相对较少的一年, 共有3套乙烯装置投产, 新增产能360万吨/年。2011年, 世界乙烯生产能力为14741万吨/年, 产量为12562万吨, 比上年分别增加360万吨和234万吨, 供应增长大于需求增幅。2011年全球乙烯供应相对宽松, 导致乙烯衍生物的毛利低于丙烯和芳烃衍生物。 2. 脑油原料比例 世界乙烯裂解装置的原料近年来有较大变化, 2011年以乙烷等轻烃为原料的装置比例首次超过了以石脑油为原料的比例。2011年, 以乙烷为原料的装置比例达到了43%, 而以石脑油为原料的装置比例下降到42%。乙烷原料以例上升的主要原因:一是受中东乙烯工业迅速发展的带动;二是美国页岩气的大力开发, 使得生产商放弃石脑油而选择更为低廉的页岩气作为乙烯原料, 其原料成本仅是石脑油的30%。 4. 世界乙烯消费情况 2011年, 北美、西欧、亚洲和中东这四大区域的乙烯生产能力和产量之和分别占全球的90.4%和90.8%。全年世界乙烯消费量为12562万吨, 亚洲、北美、西欧和中东消费乙烯11411万吨, 占全球的90.8%。其中, 中东、非洲和亚洲是乙烯消费增长较快的地区, 北美和西欧的乙烯消费恢复了增长 (见表2) 。 2011年, 中东地区乙烯下游装置建设速度落后于乙烯装置, 乙烯出口量较大;亚洲乙烯下游需求增长较多, 净进口量较大;西欧地区产量和需求恢复较快, 导致进出口量都有所减少;其他地区供需相对平衡。 5.20 东南亚乙烯市场 2011年, 在原油价格上涨的拉动下, 乙烯价格在年初仍处于相对高位, 2011年4月甚至达到1400美元/吨以上。之后受到经济疲软、需求不旺的影响, 乙烯价格一路下跌, 到2011底价格一度跌破1100美元/吨。尽管如此, 2011年乙烯均价仍高于2010年的价格水平。2011年东南亚乙烯平均价格为1198美元/吨, 较2010年高7.5% (见图1) 。 受乙烯价格走势的影响, 东南亚地区合成树脂价格也呈现震荡下行的走势。2011年第二季度合成树脂价格明显下滑, 虽然第三季度价格有所反弹, 但第四季度出现较大下降。全年价格同比仍上涨, 其中LLDPE (线性低密度聚乙烯) 价格涨幅为2.6%, 其他产品的价格涨幅均在10%左右。 从乙烯与石脑油的价差 (乙烯毛利) 来看, 2011年初, 国际油价处于相对较低的水平, 而下游产品价格处于相对高位, 因此价差较大。之后随着原油价格上涨和石化产品价格的下跌, 乙烯与石脑油的价差大幅下降, 到2011年底, 价差甚至低于200美元/吨 (见图2) 。全年平均价差为252美元/吨, 比2010年下降了近100美元/吨。预计2012年乙烯与石脑油的价差将在240?270美元/吨。 6. 种公司的利润比效 分析各大石化公司年报可以看到, 2011年除埃克森美孚公司的化工板块净利润下降10%以外, 壳牌和道达尔的利润都有所增加, 但远低于2010年的增幅。 7. 合纤供应增长情况 2011年, 全球