20230731-广发证券-上能电气-300827-全球光储正当时，逆变龙头再出发.pdfVIP

[Table_Page] 公司深度研究|电力设备 证券研究报告 [Table_Title] [Table_Invest] 上能电气（300827.SZ ） 公司评级 买入 当前价格 35.46 元 全球光储正当时，逆变龙头再出发 合理价值 50.64 元 报告日期 2023-07-31 [Table_Summary] 核心观点： [Table_BaseInfo] 基本数据  上能电气：国内大功率光储逆变龙头，步入发展新阶段。公司成立于 总股本/流通股本（百万股） 355.95/258.56 2012 年，整合艾默生资源，地面电站光伏逆变器市场常年份额前三； 总市值/流通市值（百万元） 12621.94/9168.67 拓展技术同源的储能PCS 并延伸储能系统集成业务。公司收入及盈利 一年内最高/最低（元） 76.72/32.64 边际向好，展现强于行业的成长性；2023H1 实现营业收入 21.77 亿 30 日日均成交量/成交额（百万） 17.94/717.07 元，同比+417%；归母净利润1.35 亿元，同比+489%。 近3 个月/6 个月涨跌幅（% ） -9.97/-29.07  光储行业：经济性打开增长空间，多层次多地区景气度共振。公司预计 深度受益于23/24 年光储行业的三大趋势，（1 ）空间：受益于硅料跌 [Table_PicQuote] 相对市场表现 价带来的终端装机经济性提升，央国企逆变器定标规模提升显著。（2 ） 地区：亚非拉新兴市场短期招标高企+长期目标远大，欧美澳成熟市场 12% 2% 政策景气度延续。（3 ）格局：对性能及稳定性要求更高的大功率逆变器 08/22 10/22 12/22 02/23 04/23 06/23