全球市场存在分化，部分市场将出现二次震荡期.docxVIP

正文目录 全球经济偏疲软且通胀水平仍然偏高 4 全球不同市场将出现分化和波动，部分市场将出现二次震荡期 7 现阶段 MSCI 全球市场指数 ROA 和 ROE 下降 7 美股市场将出现分化和波动，短期反弹幅度较大的科技股面临阶段性回调 8 其他一些重要发达经济体面临震荡回调期 14 新兴市场仍将面临波动和分化态势 16 一些东南亚和拉美市场面临波动 16 港股市场估值处于偏低位区间，走势暂时处于较为复杂的阶段 17 风险提示 19 图表目录 图 1 全球、发达和新兴经济体GDP 增速趋势（ ） 4 图 2 全球、发达和新兴经济体CPI 增速趋势（ ） 4 图 3 地缘政治风险指数 5 图 4 全球经济政策不确定性指数 5 图 5 美国GDP 环比折年率（季调）（ ） 6 图 6 美国CPI、核心 CPI 同比增速（ ） 6 图 7 10 年期和 2 年期美债收益率利差（ ） 6 图 8 美国联邦基金目标利率 （ ） 6 图 9 欧元区 GDP 环比折年率（季调）（ ） 7 图 10 欧元区HICP、核心HICP 同比增速（ ） 7 图 11 MSCI 全球指数走势 8 图 12 MSCI 全球指数 PE、PB 和 EPS 8 图 13 MSCI 全球指数 ROA 和 ROE（ ） 8 图 14 标普 500 指数走势 9 图 15 标普 500 指数PE、PB 和EPS 9 图 16 标普 500 指数ROA 和ROE（ ） 9 图 17 标普 500 席勒PE 10 图 18 道琼斯工业平均指数走势 11 图 19 道琼斯工业平均指数PE、PB 和EPS 11 图 20 道琼斯工业平均指数ROA 和ROE（ ） 11 图 21 纳斯达克综合指数走势 12 图 22 纳斯达克综合指数 PE、PB 和 EPS 12 图 23 纳斯达克综合指数 ROA 和 ROE（ ） 12 图 24 罗素 2000 指数走势 13 图 25 纳斯达克 100 指数走势 13 图 26 美股现阶段科技股巨头 PE（TTM）偏高 14 图 27 欧洲市场重要指数走势 15 图 28 欧洲市场重要指数 PE 15 图 29 欧洲市场重要指数 PB 15 图 30 日本、澳洲、加拿大重要指数走势 16 图 31 日本、澳洲、加拿大重要指数 PE 16 图 32 日本、澳洲、加拿大重要指数 PB 16 图 33 东南亚和拉美重要指数走势 17 图 34 东南亚和拉美重要指数 PE 17 图 35 东南亚和拉美重要指数 PB 17 图 36 恒生指数、恒生中国企业指数和恒生香港中资企业指数走势 18 图 37 恒生指数、恒生中国企业指数和恒生香港中资企业指数 PE 18 图 38 恒生指数、恒生中国企业指数和恒生香港中资企业指数 PB 18 图 39 恒生科技指数PE 19 图 40 恒生科技指数PB 19 全球经济偏疲软且通胀水平仍然偏高 现阶段全球整体经济处于偏疲软的态势，通胀仍然处于偏高水平。根据 2023 年 4 月 IMF 的经济预测，全球 GDP 预期增速在 2023 年和 2024 年分别为 2.83?和 3.02。2023 年 4 月 IMF 略微下调了 2023 年的全球经济增速预测；并且预计的 2024 年全球经济增速为 1990 年以来最低速的中期展望，同时也将是未来五年的预期平均值。受俄乌地缘问题等因素影响，IMF 预计 2023 年和 2024 年发达经济体 GDP 增速较 2022 年会放缓，预计发达经济体GDP 增速在 2023 年为 1.26?，2024 年为 1.35?。IMF 预计新兴市场和发展中经济体的经济前景强于发达经济体，预计新兴市场和发展中经济体在 2023 年的经济增速为 3.93?，2024 年为 4.16?。在通胀方面，根据 2023 年 4 月 IMF 预测，由于大宗商品价格下跌的背景下，全球 CPI 增速预计在 2023 年降至 6.97?，并于 2024 年进一步下降至 4.87?。其中 2023 年发达经济体、新兴市场和发展中经济体 CPI 同比增速分别为 4.66?和 8.63?，2024 年下降至 2.58?和 6.46?，虽然通胀水平有所回落但是仍然处于偏高位区间。在全球整体经济基本面存在一定压力且通胀水平偏高的环境里，全球多数市场容易发生较多波动。 图 1 全球、发达和新兴经济体 GDP 增速趋势（） 图 2 全球、发达和新兴经济体 CPI 增速趋势（） 注：虚线部分为 IMF 在 2023 年 4 月 12 日的预测。 近两年地缘政治风险指数处于偏高位区间，全球经济政策不确定性指数处于上升阶段。2022 年地缘政治风险指数（GPR）最高超过