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中小企业融资创新的思考 一、 中小企业融资难 根据近年来的科研数据和研究结构，中小企业的信贷资金总额不到中国的金融信贷资金30%，但中国各地的中小企业占公司总数的99%。同时, 由于中小企业大多集中于劳动力密集型产业, 其获得金融机构优质贷款不足26%。 国内外许多学者都对中小企业融资难问题进行了大量的研究, 其主要研究对象是中小企业和银行的关系。Dewatripant和Maskin (1995) 认为, 银行对中小企业信贷中会产生“预算软约束”问题, 使得银行更趋向于“大客户”的业务。 二、 中小企业资金的特点 (一) 中小企业内源融资的现状 我国目前的中小企业主要存在两种类型:一种是技术密集型科技企业, 另一种是劳动和资本密集型的低端生产加工和服务企业。从融资来源方面进行划分, 这些中小企业融资的主要方式可以分为内源融资和外源融资两种方式。内源融资是指公司融通的资金主要来自于自身经营活动所获得的资金, 即企业内部的资金由储蓄不断演变为投资的过程。由于内源融资具有融资原始性、自主性、低成本和抗风险的特点, 无论是在初创时期还是在发展时期, 内源融资都是中小企业各阶段的主要融资方式。初创期的各类民营中小企业, 其自我融资的比例高达92.4%;即使是经营期长达10年的民营企业, 其自我融资的比例仍高达83.1%, 民营企业自我融资的平均水平为90.5%。外源融资是指企业通过一定的方式向企业之外的其他经济主体筹集资金, 包括银行贷款、发行股票、企业债券、商业信用、融资租赁等方式。随着技术的进步和生产规模的扩大, 单纯依靠内源融资已很难满足企业的资金需求, 外源融资逐步成为企业筹措资金的主要渠道。但是对于中小企业来说, 外源融资的比例远远低于其融资要求。 (二) 贷款金额对融资管理成本的影响 由于中小企业的贷款金额较小, 所以就降低了银行的相对收入。从借款人的角度来说, 贷款金额越小, 单位资金的融资管理成本就越高。这也导致了银行贷款重“大额”、轻“小额”的现象, 许多金融机构争夺大企业贷款而惜贷于小企业。 (三) 贷款设置不合理 目前, 国内融资环境对中小企业来说并不宽松, 大银行更倾向于将资金贷给规模大、资信高的大企业, 以及政府担保和抵押的项目。相对而言, 中小企业存在资信低、金额小、不规范、无抵押物的融资背景, 导致很多中小企业被银行的融资准入条件拒之门外。为此, 一方面, 要进一步改革我国金融体制, 放宽中小企业融资的限制, 改进中小企业融资的大环境, 另一方面, 也要创新现有商业融资模式, 积极利用民间渠道, 多形式多渠道筹措企业发展资金。 三、 “租+工资+股份”融资模式 宜春元博山茶油科技农业开发有限公司由宁夏元博实业有限公司出资, 于2009年1月创办, 注册资本2000万元人民币。经营项目有:高产油茶种植、油茶种苗繁育、蔬菜水果花卉药材栽培、畜牧水产养殖、农产品加工、观光旅游等。经营模式是:规模生产, 集约经营, 即公司建基地, 基地联农户。 由于受近年世界金融危机和欧债危机的影响, 与许多中小企业一样, 元博山茶油科技农业开发有限公司也出现了资金短缺问题。但是, 企业在充分了解政策和法律法规之后, 创造性地采取了“租金+工资+股份” (简称“RWS”) 融资模式, 开辟了一条全新的、更符合地方特色的中小企业融资渠道。 在以农业为主的江西赣南农村地区, 农民手中大量的闲散资金大多是以银行活期存款为主。可利用的资金大量存在, 与企业缺乏资金、吸纳农民投资难问题并存。“RWS”融资模式, 正是充分利用了农民回避风险的传统心理和期望投资获得收益的本性, 有效地解决了企业融资难和大量闲散资金不投资的矛盾。 具体做法是:元博山茶油科技农业开发有限公司以50元/ (年亩) 的价格大量租用当地农民的荒山闲地。由于企业租用的大多为荒山闲地, 种植传统的农作物效益不高, 所以在“RWS”融资模式的第一个阶段——租金 (Rent) 的过程非常顺利, 不仅得到了当地政府部门的大力支持, 同时也受到了当地农民的热烈欢迎。由于农业产业具有前期效益低、项目投资期长的特点, 企业为了缓解当地农民投资回报的期待心理, 解决农民失地后的生计问题, 采取就地大量招工的方式, 将提供租地的农民全部吸纳为公司员工, 给予每户100-120元/月的基本保障工资, 同时对施肥、植苗、施工等工作按每人每天另计工资, 这就是“RWS”的第二阶段——工资 (salary) 。为充分利用当地政府为鼓励本地人积极创业所出台的优惠措施和金融扶持政策, 元博山茶油科技农业开发有限公司采用股份合作的方式, 积极宣传和帮助本地农民从本地金融机构进行创业扶持贷款, 企业为农民提供贷款担保, 并采取分红的形式吸纳农民入股联合创业, 这是“RWS”的第三阶段——股份 (Stoc