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谁在投资未来的芯片？全球半导体初创企业融资研究 一、概述 截至目前，全球各国家或地区政府累计共投资了数十亿欧元 用于建设新半导体工厂，并出台了百亿欧元的半导体补贴计划。 同时，人工智能算力需求不断增长导致对半导体创新产品产生 了巨大需求。尽管如此，初创企业在全球半导体生态体系中的 重要作用仍然常被忽视。在过去十年中，相比硬件初创企业， 软件初创企业得到了更多私人和公共投资者的关注，但近几年， 半导体初创企业融资活动层出不穷。这些融资活动集中在哪些 经济体？半导体初创企业来自哪些经济体，谁在为初创企业提 供融资？ 政策制定者正在考虑推出长期产业政策以加强其国内半导体 生态体系，同时希望对全球半导体初创企业生态体系有更具体 的了解。在政府出于各种地缘政治原因将大部分注意力集中在 现有企业的技术竞争力和市场地位时，对全球半导体初创企业 生态体系的了解显得至关重要。当然，要培养一个充满活力的 国内半导体创业生态体系，需要的不仅仅是资金。本报告对全 球芯片初创企业融资活动进行了定量分析，期望对半导体价值 链这一重要内容有所了解。本文将初创企业与投资者的地理分 布联系起来，并根据半导体价值链绘制初创企业的活动图。 - 2 - 本报告共研究了 1144家初创企业的1418轮融资，有2741 名投资者参与其中，研究结果为更好了解国际半导体初创企业 融资活动奠定了基础。本报告得出了有助于深度研究的主要结 论：投资者策略具有明显的地区差异。数据显示，中国、美国 和以色列的投资者更倾向于关注国内生态体系，分别有95%、 和 的交易流向本地初创企业，而日本和中国台湾地区等 67% 92% 经济体或地区投资者的投资组合更加多元化。本报告认为：中 国是目前国内半导体生态体系最大的经济体；各经济体大多数 初创企业都活跃在芯片设计环节。 二、引言 1 鉴于日益紧张的地缘政治局势，在汽车健康 和消费电子等 许多行业出现极具破坏性的芯片短缺之后，政策制定者认识到 半导体这一基础技术的战略意义。政策上重视加强全球半导体 价值链的韧性和提升国内或地区半导体生态体系的技术竞争力。 包括欧洲国家在内的许多国家就补贴半导体制造业进行了一 系列公开辩论，并出台了一些政策措施，但建立健康和充满活 力的国内半导体创业生态体系的重要性却往往不为人所注意。 半导体初创企业生态体系中的融资活动可视为技术创新的一个 1 《童济仁汽车评论》将汽车健康分为两大类：一是健康防护，是对车内危害健康的物质予以清除。二是健康监测， 是对车内乘员体征状态进行实时、连续、长时间监测并做出相应决策。 - 3 - 有趣标志。类似于之前在全球半导体研发活动方面的报告（即 2 《谁在开发未来的芯片？》），本报告通过定量分析，对全球半 导体初创企业的融资活动进行初步研究。 为此，本报告基于人工收集的融资相关信息，研究了2020 年至2022年全球半导体生态体系中融资活动的地理分布。本报 告尤其关注对经济体之间的差异和潜在的地缘政治影响：哪个 经济体在投资活动方面处于领先地位？大多数半导体初创企业 来自哪个经济体？在半导体价值链中，初创企业在哪些环节最 为活跃？ 简言之，本报告从以下几张图表中得出了三个重要见解。 第一，来自中国大陆、美国和以色列等经济体或地区的投资 者专注于投资国内初创企业生态体系，而来自日本和中国台湾 地区等经济体或地区投资者在国外生态体系中的投资活动更加 多元化。 第二，本报告数据集显示，大多数初创企业都活跃在芯片设 计领域。具体而言，数据集里有超过一半的初创企业参与了芯 片设计。 第三，中国在初创企业和投资者活动数量方面都处于领先地 位。在价值链的所有环节中，中国的初创企业数量位居首位。 2 报告于 2021 年 6 月发布，报告指出中国大陆、韩国和中国台湾地区不仅成为芯片制造中心，而且成为重要的 研究伙伴，同时建议各国政府应该积极激励半导体研究方面的国际合作。 - 4 - 由此可见，中国正努力实