聚灿光电-市场前景及投资研究报告-LED芯片后起之秀，加码Mini LED领域.pdfVIP

公 司 研 究 聚灿光电（300708）：LED芯片后起 2023 年8 月18 日 推荐/首次 东 之秀，加码布局Mini LED领域 聚灿光电 公司报告 兴 证 公司是聚焦国内LED 芯片行业的领先企业，营业收入快速增长。聚灿光电科 公司简介： 券 技股份有限公司于2010 年4 月8 日成立，2017 年10 月16 日登陆A 股市场， 聚灿光电科技股份有限公司主要从事化合 股 公司主要产品为GaN 基高亮度LED 外延片、芯片。公司主要生产GaN 基高 物光电半导体材料的研发、生产和销售业 份 亮度LED 外延片和 LED 芯片，毛利率水平逐步恢复。公司营业收入快速增 务，为国内领先的LED 芯片头部企业。主要 有 长，四年复合增长率38.03% 。公司致力于精细化运营，库存与应收账款指标 产品为GaN 基高亮度LED 外延片、芯片。公 限 领先同行，高产能利用率和高产销率体现公司产品产销两旺的良好发展态势。 司产品技术门槛和附加值均较高，所生产的 产品主要应用于显示背光、通用照明、植物 公 公司常年呈现出产销两旺状态，新一轮扩产将助力公司市占率继续提升。公 照明、医疗美容等中高端应用领域。 司 司注重科研创新，专利授权稳步增长。公司高度重视LED 领域的技术创新， 资料来源：同花顺、东兴证券研究所 证 2019-2022 年，公司研发费用率从3.99%上升至6.55% ，研发投入增速高于 未来 3-6 个月重大事项提示： 券 营收增速。公司专利授权数量从2017 年的75 项，增长至2022 年的137 项。 无 研 发债及交叉持股介绍: 究 LED 芯片行业规模稳步增长，预计到 2026 年中国 LED 芯片产值将达到 无 报 278.74 亿元，公司有望把握行业发展机遇，继续提升市场份额。LED 芯片产 资料来源：同花顺、东兴证券研究所 告 业链上游为材料、设备，中游为外延片生长、LED 芯片制造，下游为LED 封 装及 LED 应用。当前国内 LED 芯片行业市场集中度较高，市场主要由掌握 核心技术、拥有较多自主知识产权和知名品牌的龙头企业所主导。按照营收 规模统计，前十大厂商的营收比重达到97%，前三大厂商的营收比重达67% 。 交易数据 其中，三安光电位列第一，占比28.29% ，华灿光电占比19.74%，兆驰股份 占比为 13.16%。未来高端技术与经营效率将成为行业内公司角逐的主要方 52 周股价区间（元） 14.09-9.05 向。LED 下游应用环节产值占整个产业链产值比例为85%左右，LED 芯片产 总市值（亿元） 58.64 值占整个产业链产值的比重约为3.2% 。2021 年中国LED 芯片产值约为218.4 流通市值（亿元） 40.18 亿元，预计到2026 年中国LED 芯片产值将达到278.74 亿元。公司有望把握 总股本/流通A 股（万股） 55,218/55,218 行业发展机遇，继续提升市场份额。 流通 B 股/H 股（万股） -/- 公司加码布局 Mini LED，股权激励彰显公司信心，锚定长期发展。M