暖春将至，细数哪些细分赛道值得关注？.pdfVIP

摘要  国内核电技术水平跻身世界前列，积极开展第四代技术研发： ➢ 1 ）纵观发展历程，核电技术经历四代演变：世界第三代核电技术已经成熟，我国也已自主掌握第三代核电技术，三代核电综合国产 化率达到90%以上，当前正向第四代核电技术跨越，我国是世界少数几个掌握四代核能技术的国家之一。 ➢ 2 ）政府支持核电发展，核电新机组核准有望进入常态化： “十四五”规划明确2025年核电运行装机容量达到7000万千瓦左右的目 标；我国核电装机规模持续增长，2022年我国运行机组数量及核电装机容量位列世界第三，在建机组数量及装机容量保持世界第一； 2022年新核准机组数量创08年后新高，2023年核准态势继续保持，我们认为双碳背景下，政策或将推动未来机组核准进入常态化。  核电长产业链带来千亿级别投资机会： 根据国家对于核电的规划，我们预计2035年前，年均投运机组数约为8台，对应总投资量1600亿元。我们据此进一步挖掘产业链上下游 的投资机会： ➢ 1 ）核电设备：2019年核电站建设中设备投资、基建投资和其他投资分别占比50%/40%/10% ，其中核岛、常规岛和辅助系统在核电设 备投资成本中占比分别为58%/22%/20% ；由此我们预计2035年前，核电设备年均市场规模约800亿元，其中核岛、常规岛及辅助系统 年均市场规模分别为464/176/160亿元。 ➢ 2 ）阀门：属于备品备件，需求源于增量市场导入和存量市场替换两部分；其中增量市场方面，2035年之前我国阀门年均市场规模有 望达到96亿元；存量市场方面，我们预计2023年国内核电阀门更新市场规模约16.7亿元。 ➢ 3 ）新燃料运输容器：我们预计2035年国内需要的新燃料运输容器或将超过2700台。 ➢ 4 ）乏燃料后处理：我们预计2035年前我国乏燃料后处理厂建设中设备投资规模将达到1793-2390亿元；到2030年我国乏燃料运输市 场有望达到493亿元。  建议关注：中核科技、佳电股份 （电新与公用环保组联合覆盖）、海陆重工、纽威股份、江苏神通、科新机电、兰石重装。  风险提示：国家政策变动风险、天然铀进口受到限制风险、核电机组稳定运行风险、电力销售风险、财务风险、测算主观性风险等。 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1 国内核电技术水平跻身世界前列， 积极开展第四代技术研发 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 1.1 核能发电原理：利用铀核裂变所释放出的热能进行发电  原理：利用铀核裂变所释放出的热能进行发电。在核裂变过程中，中子撞击铀原子核，发生受控的链式反应，产生热能，生成蒸汽，从而推动 汽轮机运转，产生电力。  以压水堆核电站为例，其通过四个主要设备将核能转变为电能：反应堆将核能转变为热能；蒸汽发生器将一回路高温高压水中的热量传递给二 回路的水，使其变成饱和蒸汽，在此只进行热量交换，而不进行能量的转变；汽轮机将饱和蒸汽的热能转变为汽轮机转子高速旋转的机械能； 发电机将汽轮机传来的机械能转变为电能。 • 一回路：水作为冷却剂在反应堆中吸收核裂变产生的热能，成为高温高压的水，然后沿管道进入蒸汽发生器的U型管内，将热量传给U型管外侧的 汽轮机工质(水) ，使其变为饱和蒸汽。被冷却后的冷却剂再由主泵打回到反应堆内重新加热，如此循环往复，形成一个封闭的吸热和放热的循环 过程，这个循环回路称为一回路，也称核蒸汽供应系统。由于一回路的主要设备是核反应堆，通常把一回路及其辅助系统和厂房统称为核岛。 • 二回路：汽轮机工质在蒸汽发生器中被加热成蒸汽后进入汽轮机膨胀作功，将蒸汽焓降放出的热能转变为汽轮机转子旋转的机械能。汽轮机转子 与发电机转子两轴刚性相连，因此汽轮机直接带动发电机发电，把机械能转换为电能。作完功后的蒸汽(乏汽)被排入冷凝器，由循环冷却水(如海 水)进行冷却，凝结成水，然后由凝结水泵送入加热器预加热，再由给水泵将其输入蒸汽发生器，从而完成了汽轮机工质的封闭循环，此回路为二 回路。二回路系统与常规火电厂蒸汽动力回路大致相同，所以通常把它及其辅助系统和厂房统称为常规岛。 图：铀-235的核裂变反应示意图