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企业营运资金的管理与评价 运营资本也称为运营资本，是指永久性资金与长期资产价值之间的差额。这是公司的长期资金，如果满足长期资产需求，则用于短期和日常经营所使用的资金。营运资金的管理是企业财务管理的重要组成部分, 其内容主要是对流动资产和流动负债的管理。企业应该选择什么样的营运资金管理策略和水平, 才能达到价值最大化呢?这只有通过选用一些评价指标进行分析后, 才可以做出判断。营运资金可以作为企业评价流动性、财务风险的指标, 那么有哪些指标可以作为企业评价营运资金水平的指标呢?本文将对此进行探讨。 一、 企业内部资源配置 营运资金是企业维持日常生产经营的基础, 其占用企业资金的比例, 既关系到企业与外部的资源交换, 也关系到企业内部的资源配置。在资产负债表中, 资金=现金及现金等价物+营运资金需求+长期资产净值。那么企业应该如何合理地安排营运资金呢?营运资金占总资金多少比例才适合企业的资金结构呢?对此, 笔者提出以下指标, 用于全面反映企业营运资金占用比例。 1. 营运资金需求占比分析 营运资金需求=营运资产-营运负债= (应收票据+应收账款+部分其他应收款+预付账款+应收补贴款+存货+待摊费用) - (应付票据+应付账款+预收账款+应付工资+应付福利费+应交税金+其他应交款+部分其他应付款+预提费用) =经营活动流动资产-经营活动流动负债。营运资金需求占比=营运资金需求/总资产。 营运资金需求是支持企业日常生产经营的净支出, 反映日常经济活动对流动资产的需求。营运资金需求占比从企业的整体资金结构角度进行衡量, 有利于管理者全面把握营运资金的预算和管理。 2. 营运资金日常运营所受的收益 营运资金占用率=营运资金需求/销售收入。该指标能综合反映出营运资金的日常经营所能带来的收益。建立在营运资金需求基础上的占用率指标能综合反映企业营运管理能力和企业为实现销售和利润所占用的资金份额, 企业应积极采用。 3. 企业流动性q 净流动余额= (现金及现金等价物+应收利息+应收股利) - (短期借款+应付股利+应付利息等) 。该指标能充分反映企业的流动性, 流动性是存在于企业经营过程中的动态意义上的偿付能力, 保持充分的流动性对规避经营风险和适应环境变化具有重要作用。在经济条件和市场环境不好的情况下, 企业往往会面临资金紧张等风险, 这时更应该利用此指标来整体把握公司的流动性。 4. -平均应付账款 销售规划比率=销售成本/[平均应收账款× (1-毛利率) +平均存货-平均应付账款]。该指标与营运资金生产率相对应, 考察企业营运资金投入对维持销售成本正常的经营状况, 通过合理掌握营运资金, 进而提高企业的销售收入, 它是衡量业务部或销售部是否达到目标的一个很好的指标。 二、 运营资金结构评价指标 1. 流动资产及长期资产配比 该指标能反映营运资金来源———流动资产在企业资产中的构成情况及资产的流动性, 也可以作为流动资产和长期资产之间配比的指标。现在有很多企业将它用于评价营运资金持有政策, 其比例越大, 政策越保守。 2. 营运资金融资政策 这一指标能反映企业全部负债的流动性和负债结构, 同时也可以作为营运资金融资政策的衡量指标。在特殊经济时期, 企业的负债情况随时可以决定企业的命运, 管理者应重视营运资金融资政策。稳健型营运资金融资政策安全性好, 其特点是临时性负债只满足部分临时性流动资产的需要, 另一部分临时性流动资产和永久性资产, 则由长期负债和权益资金承担。激进型营运资金融资政策则使资金成本降到最低, 其特点是临时性负债不仅满足临时性流动资产的需要, 还满足部分永久性资产的需要。适中型营运资金融资政策尽量达到风险与资金成本的平衡, 其特点是对于临时性流动资产, 运用临时性负债满足其资金需要, 对于永久性流动资产和固定资产, 则运用长期负债和权益资金满足其资金需要。 三、 运营资金管理绩效评估指标 1. 营运资金管理绩效 现金周转期=应收账款周转期+存货周转期-应付账款周转期。该指标选择营运资金中主要部分的周转期, 假设生产经营时期和阶段一致, 作为营运资金管理绩效的指标, 准确性较差, 但计算方便, 容易理解。 2. 营运资金管理绩效 营运资金周转期=应收账款/ (净销售收入/365) +存货/ (净销售收入/365) -应付账款/ (净销售收入/365) 。美国REL咨询公司和CFO杂志从1997年至今, 对美国最大的1 000家企业进行营运资金调查, 并一直沿用营运资金周转期指标对企业营运资金管理绩效进行排名。大多数企业都可采用该指标, 其方便而又比较全面地反映了营运资金管理绩效。 3. 营运资金管理绩效 剩余日=存货销售天数-存货应付账款清偿天数。该指标主要是针对零售业, 因为企业销售货物会立即收到现金, 因而对零售业营运资金