8月金融数据点评：社融进入修复通道.pdfVIP

2023 年09 月12 日 宏观研究 研究所 [Table_Title] 证券分析师： 夏磊 S0350521090004 社融进入修复通道 xial@ ——8 月金融数据点评 最近一年走势 事件： 沪深300 0.0219 央行9 月11 日公布8 月初步核算金融数据：8 月末，社会融资规模存量 -0.0117 为368.61 万亿元，同比增长9% ；当月新增3.12 万亿元，比上年同期多 -0.0454 6316 亿元；M2 余额286.93 万亿元，同比增长10.6% ；M1 余额67.96 -0.0791 万亿元，同比增长2.2%。 -0.1128 -0.1465 核心观点： 22/9 22/1022/1122/12 23/1 23/2 23/3 23/5 23/6 23/7 23/8 23/9  社融增速小幅回升，结构有待进一步改善。8 月，社融存量同增9% （前值8.9%）。当月新增3.12 万亿元，同比多增6316 亿元。主要 贡献项是政府债券和企业债券，当月分别新增 1.18 万亿元和 2698 相关报告 亿元，分别同比多增8714 亿元和1186 亿元。主要拖累项是表外融 《8 月 PMI 数据点评：PMI 有四个积极的变化*夏 资，其中委托贷款和未贴现银行承兑汇票分别当月新增 97 亿元、 磊》——2023-09-02 1129 亿元，分别同比少增1658 亿元、2357 亿元。 《7 月金融数据点评：为什么社融单月大幅缩量？* 夏磊》——2023-08-14  信贷投放总量改善、政府债对社融支撑作用较强、城投债发行好转 《7 月 PMI 数据点评：预期逐步改善*夏磊》—— 2023-08-01 信贷投放总量有所改善。在专项债带动、稳增长政策助推下，企业 《二季度经济数据点评：经济的“冷”与“热”* 信贷投放力度增强。8 月，企（事）业单位人民币贷款增加9488 亿 夏磊》——2023-07-19 元，同比多增738 亿元。一方面，随着专项债发行使用进度加快， 《6 月金融数据点评：宽信用边际改善*夏磊》—— 带动企业贷款需求增加；另一方面，8 月18 日金融支持实体经济和 2023-07-13 防范化解金融风险电视会议中提及“主要金融机构要主动担当作为， 加大贷款投放力度，国有大行要继续发挥支柱作用”，金融机构信贷 投放力度增强。在车市回暖、暑期出行旅游较旺等因素推动下，住 户短期贷款小幅同比多增。8 月，住户人民币短期贷款增加2320 亿 元，同比多增 398 亿元。据中国汽车工业协会发布数据显示，8