从中报业绩看近期哪些领域景气度相对较高.pdf

❑ 【航海装备Ⅱ】造船指标继续向好，板块景气持续提升。7 月三大造船指标均继 续向好，单月新接订单量同比大幅增长 117%，造船完工量同比增长26% ，7 月 底手持订单同比增幅扩大至 23.4%。在全球主流船型复苏的背景下，中国造船厂 的份额持续提升。截至7 月底，中国船厂手持订单占全球市场份额达到52.9%； 1-7 月累计新签订单占全球份额达到 67.7%。预计后续中国造船市场份额将继续 维持高位，航海装备板块有望持续维持较高景气度。 ❑ 【农化制品】需求恢复，海内外价格均出现上涨。受俄乌冲突影响，2023 年俄 罗斯、白俄罗斯钾肥出货量将大幅下降，同时全球农化产品供应也将明显减少， 拉动对农化产品的需求。近期南美地区进入肥料需求旺季，补库需求强劲，氯化 钾等价格出现明显上调，国内氯化钾价格也开始上涨。同时天气和地区冲突带来 粮食价格回升，也将对磷肥、尿素、钾肥等农化制品价格带来支撑。 【八个维度梳理】 ❑ 【细分领域景气梳理和展望】上游资源品：景气改善。钢铁、煤炭价格小幅回 落，工业金属价格震荡；水泥、玻璃等价格止跌；化工产品价格多数上行；推荐 关注受地产竣工拉动的装修建材、即将进入需求旺季的部分工业金属以及部分需 求改善的农化制品。中游制造：景气分化，汽车淡季产销同比下行，但仍超市场 预期，机械设备领域产销仍疲软，风电、光伏、自动化及电网设备等是结构性亮 点。消费服务：关注旺季催化。7 月社零同比低于预期，餐饮收入增速相对较 高；分品类看，必选消费部分改善，可选消费增速走弱，地产产业链消费加权平 均增速转负。关注暑期旺季对出行消费领域的催化。信息科技，景气较高；AI 浪 潮催化+国产替代进程加速。消费电子、半导体等仍处于景气低位；通信设备、 计算机设备、软件开发等需求景气向好。金融地产：景气中等。7 月新增贷款低 迷，信贷需求持续偏弱，央行发声“需保持合理利润和净息差水平”；地产投 资、开工、销售持续走弱，“保交楼”支撑竣工端持续向好，存量房贷利率有望 调整；市场情绪偏悲观，政策底已至，实质性政策有望持续落地。 ❑ 【盈利能力】7-8 月为中报业绩密集披露期，预计高增的领域集中在中游制造、 出行链、TMT 部分领域等。 ❑ 【盈利预期】近期正处于A 股中报业绩预告的密集披露期，过去 1 个月盈利预期 得到上调的行业有限，仅有装修装饰Ⅱ、商贸零售、生物制品、美容护理等行业 盈利预期上调幅度超过1 个百分点。 ❑ 【筹码分布】公募加仓通信设备、半导体、消费电子、化学制药、家用电器、电 池等；陆股通加仓证券、电池、白酒、医疗服务、房地产、钢铁等；融资加仓证 券、白酒、医疗器械、化学制药等。 ❑ 【估值水平】多个行业估值变动有限，过去一个月估值分位数提升幅度较大的行 业集中在证券、医疗服务、水泥、银行等。 ❑ 【交易分析】本期换手率分位数处于中等偏上位置并且处于上行趋势中的行业， 主要有造纸、美容护理、航运港口、银行、化学原料、石油石化等；交易集中度 较高并且处于上行趋势中的行业，主要有环保、证券、燃气、通信服务、软件开 发、美容护理、风电设备等。 ❑ 【周期阶段】政策密集出台有望助推经济企稳，内外资有望重回流入，A 股可能 重回震荡上行阶段。 ❑ 【赛道价值】值得关注产业趋势有数字经济（数据要素）、A I+、光伏、工业金 属等。 风险提示：业绩超预期下修，产业政策扶持力度不及预期。 2 正文目录 一、 本期关注：从中报业绩看哪些领域景气度较高 7 二、 行业比较热力图及细分领域推荐：软件开发、传媒、工业金属、航海装备、农化制品 11 1、 行业比较热力图 11 2 、 5 个细分行业推荐 11 三、 景气跟踪：细分领域景气梳理和展望 15 四、多维度评估：盈利、筹码、估值、交易、周期阶段、赛道价值 22 1、 盈利能力和业绩预期 22 2