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商贸零售行业深度研究报告
投资主题
报告亮点
本篇报告对比了中美商超行业异同，探讨了为何中美零售商对比，国内商超
行业竞争更激烈，从中美头部商超演进方式，发展速度，集中度，头部企业
经营管理，运营手段等方面进行对比，分析了中美零售不同的竞争格局形成
原因，复盘了中美商超行业发展历程，得出结论，我们认为我国商超目前吸
引客流主要依靠促销，自有产品品牌的建立和产品差异化近几年才逐步发
展，且国内商超的 2C 会员付费意愿培养不足，商超自有品牌的建立，选品
与供应链的匹配程度，甚至是自身定位和目标客群，都是未来需要优化的方
向。
投资逻辑
报告第一部分复盘了中美商超行业发展历程，认为美国商超市场演变受到消
费者需求推动，随着经济发展，消费者收入上升，消费需求分化，不同的零
售业态出现，零售商在此过程中不断打磨经营能力，在行业竞争和整合中发
展成熟，完成精细化运营和效率提升。中国商超更多演进受到经济政策，市
场环境变化影响，特别是 2010 年之后线下零售商受到电商平台冲击，加上
新零售在资本补贴之下快速增长，O2O 渗透率提升，线下商超面临更大挑
战。
第二部分从发展速度，集中度，头部企业运营数据，盈利情况等指标分析了
中美头部零售商差异。
2009 ）1210 号 未经许可，禁止转载
商贸零售行业深度研究报告
目 录
一、 中美线下零售对比——为什么国内货架零售竞争更激烈？ 6
（一）美国商超市场发展复盘： 7
1、1916-1930：超市发展初期，超市雏形出现。 7
2 、1930-1980：超市行业快速增长，大型零售商快速规模复制。 7
3、1980-2010：超市集中度提升，创新业态不断涌现： 8
4 、2010 年之后：为了应对电商冲击，沃尔玛等实体零售积极转型线上。 10
（二）中国商超市场发展复盘： 10
1、中国商超发展演变历程： 10
二
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