2008年全球经济贸易分析.docxVIP

2008年全球经济贸易分析 120 养老金市场走势分析 2008年，由于全球金融危机，大量商品价格突然崩溃。此外，投资者害怕放弃，资本市场迅速崩溃，商品市场深幅降至。其影响之广, 前所未有。其中, 铜、铝两个产品在短短2～3个月完成牛熊市的转换, 价格回归至牛市启动前。与此同时, 全球资本市场无一幸免地全线下跌。在此次危机中, 全球主要经济体及大国政府表现得异常团结, 一致采取救市措施, 共同应对金融危机, 纷纷采取货币政策、财政政策和经济刺激计划等多种措施向市场注入货币, 提高市场的流动性。从影响的程度看, 由于我国采取稳健的金融开放政策, 分业经营、分开监管的金融系统, 使得金融危机对国内金融系统冲击较小, 主要影响到实体经济方面, 特别是外向型的经济体受到的冲击较大。令全球震撼的是美联储于3月18日宣布收购1.15万亿美元国债和抵押贷款债券的决定, 大开印钞机, 实行量化宽松货币政策, 美元指数当日狂贬2.95% (如图1) 。 随后英国、日本、欧洲央行也纷纷效仿美国“印钞票”的救市方案, 全球进入货币贬值大战。在这样的大背景下, 使得以美元计价的商品打破低位振荡行情, 进入由货币推动的强劲反弹行情, 近5个月以来, 商品市场上演一轮“小阳春”行情。笔者通过数据分析如下: (1) 国内现货涨跌幅度 (人民币) :上海有色金属网 元 (2) LME三月期货价 (美元) 从以上的数据分析整理可以看出, 国内反弹幅度从大到小依次为:铜、镍、铅、锌、铝、锡;伦敦依次是:镍、锡、锌、铜、铅、铝。反弹的幅度和力度上看, 内盘首先进行反弹行情, 带动伦敦盘强劲上涨。从波动幅度看, 国内铅由于没有期货合约, 所以铅的波动幅度相对小, 但行情走势较难把握。而伦敦盘由于国内买盘的推动, 加上投机资金进场炒作中国需求, 使得LME期价稳步上涨。导致此轮上涨的主导因素有: 1) 国家和地方政府大规模的收储, 消化吸收了企业库存, 年后, 随着季节性旺季的到来, 现货供应偏紧, 现货升水扩大, 内强外弱的市场格局下, 内外价差扩大, 吸引贸易商进口套利。 2) 外盘炒作中国需求及收储, 资金进场推动。 3) 万亿刺激计划生产效果, 企业开工率增加。 4) 放松银根导致的流动性充裕, 股市人气转暧, 信心有所恢复。 5) 美元进入恶性贬值通道, 市场避险意识增强, 买入商品及贵金属进行资产保值。 6) 量化宽松货币政策导致通胀预期增强, 一定程度上推动资本市场整体上扬。 7) 国内信贷投放巨量上升, 企业资金宽裕, 股市上涨带动商品价格上升。 8) 国内经济刺激计划——“铁、公、机”计划 (铁路、公路、机场) 需要大量原材料商品, 加上经济适用房、房地产起暖等基建项目起动, 增加了对大宗原料的需求。 9) 国内制定“十大产业振兴计划”中长期利多有色金属上涨。其中计划按期淘汰落后产能。2009年, 淘汰落后铜冶炼产能30万t、铅冶炼产能60万t、锌冶炼产能40万t。到2010年底, 淘汰落后小预焙槽电解铝产能80万t。 10) 中国政府保8%的经济增长决心较大, 政府推动大规模投资刺激经济增长。 也就是说, 这轮商品价格上涨中遭受重创的消费及实体经济没有明显复苏, 但美国及国内经济数据部分回升, 在多种利多因素作用下, 心理预期及投资者信心有所上升。总体来看, 这次商品价格上涨仍然是金融属性增加, 因为流动性充裕, 包括国内银行系统向企业贷款迅猛增长, 在支持着商品价格的反弹, 所以成交量的屡创新高。但是在供求关系没有根本改变的前提下, 这种量能的堆积并不能够从根本上改变商品市场的牛熊态势。从目前的发布的经济数据看, 中国经济极可能优先走出低谷, 下半年还有回升空间, 但除中国以外, 特别是欧洲经济体、日本等经济尚未明显企稳, 消费仍旧低迷, 不确定性仍然较大, 因此, 从此轮反弹行情给商品转“牛”下结论为时过早。更重要的是, 由于我国长期以出口导向型经济为主, 一旦外部需求不足, 国内需求不振的环境下, 产能过剩问题较为严重, 致使生产初级产品的企业其产品销售问题仍然是经营中面临的最大难题, 一旦大宗商品价格反弹过高, 在期货市场上很容易招致套保卖盘的介入, 只要锁定了销售价格, 企业便可以稳步开工生产, 毕竟剩余产能大量存在。下面结合近期的基本面和技术面走势, 分品种进行简要分析。 2 外盘铜的走势特点 经过前期反复振荡后的反弹行情中, 铜的标杆产品特点和领涨领跌的王者风范体现得淋漓尽致, 从基本面看有: 铜进口情况:中国海关5月22日公布的数据显示, 中国4月精炼铜进口连续第三个月创下纪录新高, 中国4月精炼铜进口同比增长148.9%至31.79万t, 较3月份29.7万t增长7.1%。 利多因素: (1) 经济数据回暧, 制造业指数继续回升