订单流系列，关于市场微观结构变迁的故事.docxVIP

目 录 1、 投资者结构全景图：机构化体现在交易而非持仓 6 2、 股票市场在交易层面的三大重要变化 9 、 电光石火：订单交易速度普遍提升 9 、 精耕细作：激烈竞争下的策略优化 12 、 凤鸣朝阳：交易量向早盘阶段漂移 14 3、 市场微观结构变迁与策略优化讨论 15 、 反转策略的日内优化逻辑 15 、 微盘股的交易结构变化与相关测算 19 4、 风险提示 21 图表目录 图 1： 单笔金额分位数 QUA 因子十分组测试结果 4 图 2： 广义主力净流入率 CNIR 因子十分组测试结果 4 图 3： 时间重心偏离 TGD 因子十分组测试结果 4 图 4： 合成因子十分组合多头超额在 9.5%以上 4 图 5： 公募 500 指增超额相关性相对私募偏高 5 图 6： 公募私募在某些时期有趋同的趋势 5 图 7： A 股投资者分类示意图 6 图 8： 公募基金持有流通股市值约为 5.6 万亿元 7 图 9： 私募基金持有流通股市值约 3.2 万亿元 7 图 10： 保险机构持有流通股市值约为 2 万亿元 7 图 11： 养老金持有流通股市值约 2 万亿元 7 图 12： 券商资管/自营持有流通股市值约 0.5 万亿元 7 图 13： 信托机构持有流通股市值约 0.68 万亿元 7 图 14： 其他境内机构持有流通股市值约 1.8 万亿元 7