新修订《收费公路管理条例》有望出台，公路行业或迎重大变化.docxVIP

新版《收费公路管理条例》或将在未来几年内尽快颁布 交通运输部分别于 2013 年、2015 年和 2018 年起草了三版《收费公路管理条例（修订）》，2021 年、2023 年交通运输部的立法计划将“一法两条例”列为年内完成部内工作或者公布的立法项目。收费公路管理条例的修订工作已历经多年研究，考虑到 2025 年前后高速公路或将迎来首批到期潮，高速公路的还本付息压力或将更 加凸显，我们推测新版《收费公路管理条例》或将在未来几年内尽快颁布。参考 2018 年修订稿内容，主要聚焦 收费年限、“统借统还”、养护管理收费、收费标准动态评估等方面。其中包括经营性公路经营期限可以超过 30 年。 若收费年限或有突破，高速公路或将迎来中长期业绩修复 高速公路上市公司“早期建设的路产即将到期、新建路产盈利能力相对较差”的困境有望迎刃而解，中长期业绩有望提升。假设一条 100km 高速公路“四改八”改扩建后，车流量由 2.5 万辆/天增至 6 万辆/天，延长年限由 30 年增加至 40 年，并且单公里改扩建造价为 1.0 亿元/公里（改扩建后），即投资额为 100 亿元、折现率 5%和 6%的情况下该改扩建项目净现值增加 18.7-24.4 亿元。 维持皖通高速“买入”评级。建议关注粤高速 A、山东高速、招商公路、深高速、宁沪高速、福建高速（A 股 PB 0.81）、楚天高速（A 股 PB 0.