企业绩效、高管持股与创新投入.pdfVIP

COMMERCIAL ACCOUNTING 会计与公司治理 企业绩效、高管持股与创新投入 马宏宇 康进军（副教授 / 博士）（青岛大学商学院 山东青岛 266100） 【摘要】 文章选取 2015—2019 年沪深 A 股上市公司为研究样本，实证分析企业创新投入、高管持股对企业绩效的影响， 并研究高管持股对创新投入与企业绩效两者关系的调节效应。研究发现，企业创新投入对当期财务绩效的提高起抑制 作用，高管持股对企业绩效的提升起推动作用，高管持股对创新投入和企业当期绩效之间的负相关关系起削弱作用。 【关键词】 企业绩效；高管持股；创新投入 【中图分类号】 F275 【文献标识码】 A 【文章编号】 1002-5812（2023）04-0035-04 一、引言 因此，本文选取 2015—2019 年沪深 A 股上市公司作 党的十八大提出了创新驱动发展战略，推动科技创新 为样本，将企业绩效、高管持股和创新投入纳入到同一框 渗透到经济社会生活的各个领域。企业作为国民经济的重 架之中，探讨创新投入对企业绩效的影响、高管持股与企 要组成部分，对社会经济的发展起着不可替代的作用，而 业绩效的关系，以及高管持股在创新投入与企业绩效二者 创新作为一项资金占用量大、周期长且成果不确定的探索 关系间发挥的调节效应。本文可能的贡献在于 ：（1）基于委 型活动，会对企业的日常经营及稳定性产生重大影响，并 托代理理论与激励理论，从创新投入的视角出发，综合管 直接反映到其绩效当中。因此，研究创新投入对企业绩效 理层持股这一激励手段，探究两者对于企业绩效的共同作 的影响机制，有助于企业合理规划创新活动并提高循环发 用机制。（2）本文研究有助于促进企业完善股权激励机制， 展的质量。 合理提升激励强度，并为我国上市公司如何有效配置创新 创新投入与企业绩效的关系一直以来都是研究的热 资源、实现高附加值发展提供有用性证据。 点话题，但国内外学者针对其关系的讨论尚未达成一致结 二、理论分析与研究假设 论。一种观点认为，创新投入与企业绩效显著正相关，创新 （一） 创新投入与企业绩效 投入的增加培养了差异化竞争优势进而影响企业绩效，同 研发创新能够进一步提升企业价值，是企业维持长 时创新是帮助企业破解锁定效应、达到高质量发展的有效 期可持续高质量发展的关键。岳宇君和张磊雷（2022）基于 途径（岳宇君、张磊雷，2022）；一种观点认为，创新活动自 信息化背景，研究发现技术创新对企业发展质量具有正向 身的特点决定了其对绩效的抑制作用，一些学者从行业异 提升作用，并且提升作用随技术创新能力的提高而增强。 质性视角进行研究，结果表明技术创新显著抑制了当期企 Shamil M.Valitov 和 Almaz Kh.Khakimov（2015）构建了创新 业发展质量提升（陈丽姗、傅元海，2019），此外，基于风 潜力指标，通过管理创新潜力使企业在有效竞争中将技术 险投资视角的研究也证实了技术创新与企业绩效的负相 优势转化为组织优势，推动经济实体的转变与成功。 关关系（范宝学、高男，2021）；还有一种观点认为，创新 尽管创新的重要意义不断被实践和研究所证明，但作 投入与企业绩效间并非简单的线性关系，随着创新投入的 为一项过程漫长的技术积累活动，前期需要投入大量的资 不断提高，企业绩效水平呈现出先升后降的倒 U 型关系 金与人力，同时从项目设立到成果产出再到会计利润的实 （许照成、侯经川，2019），倒 U 型关系的平缓程度与技 现需要一定的时间。陈丽姗和傅元海（2019）认为，创新对 术环境开放性也存在关联（郭