企业绩效反馈对大股东隧道行为影响机理探究——企业所有制性质和市场化程度的调节作用.pdfVIP

　 ２０２３年第２期 ·工商管理 · 企业绩效反馈对大股东隧道行为影响机理探究 ———企业所有制性质和市场化程度的调节作用 Ｔｈｅ Ｉｍｐａｃｔ Ｍｅｃｈａｎｉｓｍ ｏｆ Ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅ Ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ Ｆｅｅｄｂａｃｋ ｏｎ Ｔｕｎｎｅｌｉｎｇ Ｂｅｈａｖｉｏｒ ｏｆ Ｍａｊｏｒ Ｓｈａｒｅｈｏｌｄｅｒｓ Ｏｗｎｅｒｓｈｉｐ Ｓｔｒｕｃｔｕｒｅ ａｎｄ Ｍａｒｋｅｔｉｚａｔｉｏｎ Ｄｅｇｒｅｅ ａｓ Ｍｏｄｅｒａｔｉｎｇ Ｅｆｆｅｃｔ 沈　 灏 辛　 姜 ＳＨＥＮ Ｈａｏ ＸＩＮＪｉａｎｇ ［摘　 要］ 绩效反馈能够影响大股东隧道行为且受制于企业内部股权结构和外部市场环境的调节 作用， 但现有文献中缺乏探讨有关绩效反馈对大股东隧道行为影响机理方面的学术成果。 笔者依据 ２０１１—２０２０年中国沪深Ａ股市场中剔除了金融类等特殊类型企业后的上市公司数据， 利用多元线性 回归方法， 实证检验绩效反馈对大股东隧道行为的影响及其过程中企业所有制性质和企业所在地区市 场化程度的调节作用。 结果证实： 绩效反馈与大股东隧道行为之间存在显著的正Ｕ 型关系；企业所有 制性质和企业所在地区市场化程度对绩效反馈与大股东隧道行为之间的正Ｕ 型关系具有调节作用， 国有企业属性和企业所在地区市场化程度的提高会削弱两者之间的关系。 本研究基于实证检验的研究 结论， 在一定程度上拓展了企业行为理论和代理理论的边际， 丰富了绩效反馈和隧道行为方面的相关 文献， 为监管机构防治大股东隧道行为的具体实践提供了理论依据。 ［关键词］ 绩效反馈　 隧道行为　 企业所有制　 市场化程度 － － － ［中图分类号］ Ｆ２７２３　 ［文献标识码］ Ａ　 ［文章编号］ １０００ １５４９ （２０２３） ０２ ０１０１ １３ Ａｂｓｔｒａｃｔ： Ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ ｆｅｅｄｂａｃｋ ａｆｆｅｃｔｓ ｍａｊｏｒ ｓｈａｒｅｈｏｌｄｅｒｓ ｔｕｎｎｅｌｉｎｇ ｂｅｈａｖｉｏｒ，ｗｈｉｃｈ ｉｓ ｓｕｂｊｅｃｔｅｄ ｔｏ ｏｗｎｅｒｓｈｉｐ ａｎｄ ｍａｒｋｅｔｉｚａｔｉｏｎＨｏｗｅｖｅｒ， ｔｈｅ ｅｘｉｓｔｉｎｇ ｌｉｔｅｒａｔｕｒｅ ｌａｃｋｓ ａ ｄｉｓｃｕｓｓｉｏｎ ｏｎ ｔｈｅ ｍｅｃｈａｎｉｓｍ ｏｆ ｔｈｅ ｉｍｐａｃｔ ｏｆ ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ ｆｅｅｄｂａｃｋ ｏｎ ｍａｊｏｒ ｓｈａｒｅｈｏｌｄｅｒｓ ｔｕｎｎｅｌｉｎｇ ｂｅｈａｖｉｏｒＢａｓｅｄ ｏｎ ｔｈｅ ｄａｔａ ｏｆ ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ ｅｘｃｌｕｄｉｎｇ ｆｉｎａｎｃｉａｌ ａｎｄ ｏｔｈｅｒ ｓｐｅｃｉａｌ ｔｙｐｅｓ ｏｆ ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ ｉｎ ｔｈｅ Ｓｈａｎｇｈａｉ ａｎｄ Ｓｈｅｎｚｈｅｎ Ａ⁃ｓｈａｒｅ ｍａｒｋｅｔ ｆｒｏｍ ２０１１ｔｏ ２０２０，ｗｅｕｓｅｍｕｌｔｉｐｌｅｌｉｎｅａｒｒｅｇｒｅｓｓｉｏｎａｎａｌｙｓｉｓｔｏｔｅｓｔｔｈｅｅｆｆｅｃｔｏｆｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅｆｅｅｄｂａｃｋｏｎｔｕｎｎｅｌｉｎｇ ｂｅｈａｖｉｏｒ ａｎｄ ｔｈｅｍｏｄｅｒａｔｉｎｇ ｅｆｆｅｃｔ ｏｆ ｏｗｎｅｒｓｈｉｐ ａｎｄｍａｒｋｅｔｉｚａｔｉｏｎＴｈｅｒｅｓｕｌｔｓｓｈｏｗ ｔｈａｔｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅｆｅｅｄｂａｃｋ ｈａｓ ａ Ｕ⁃ｓｈａｐｅｄ ｅｆｆｅｃｔ ｏｎ ｍａｊｏｒ ｓｈａｒｅｈｏｌｄｅｒｓ ｔｕｎｎｅｌｉｎｇ ｂｅｈａｖｉｏｒＦｕｒｔｈｅｒｍｏｒｅ，ｗｅ ｆｉｎｄ ｔｈａｔ ｔｈｅ ｏｗｎｅｒｓｈｉｐ ｏｆ ｓｔａｔｅ⁃ｏｗｎｅｄ ａｎｄ ｔｈｅ ｍａｒｋｅｔｉｚａｔｉｏｎ ｄｅｇｒｅｅ ｏｆ ｒｅｇｉｏｎ ｗｈｅｒｅ